Výpočet hodnoty dlhopisu s akumulovaným výnosom z kupónu. Ako majiteľ vypočíta kupónový výnos z podnikového dlhopisu. Príjmy z kupónov a dane

Stanovenie príjmu z kupónu, postup výpočtu

Informácie o určení príjmu z kupónu, postup výpočtu

Vymedzenie pojmu kupónový príjem

Kupónový výnos z podnikových dlhopisov

Ako vypočítať príjem z kupónu

Všeobecný postup uvádzania príjmov z kupónu v daňovom priznaní.

Účtovanie kumulovaných výnosov z kupónov zo štátnych cenných papierov.

Vymedzenie pojmu kupónový príjem

výnos z kupónu je výnosy z kupónových dlhopisov štátneho sporiaceho úveru.

Akumulovaný výnos z kupónu (ACI) je časť výnosového úroku z kupónu z dlhopisu vypočítaná v pomere k počtu dní, ktoré uplynuli od dátumu vydania kupónového dlhopisu alebo dátumu výplaty predchádzajúceho výnosu z kupónu.

Vzorec na výpočet ACI znamená potrebu vypočítať počet kalendárnych dní od jedného dátumu k druhému alebo trvanie obdobia určeného dvoma dátumami. V závislosti od typu dlhopisu existuje niekoľko základov pre výpočet týchto ukazovateľov, napríklad "365/366", keď sa dĺžka obdobia od dátumu T1 do dátumu T2 určí ako rozdiel medzi dátumami: T2 - T1.

Výška akumulovaného kupónového príjmu môže byť vyjadrená veľkosťou kupónu v peňažných jednotkách alebo kupónovou sadzbou v percentách a nominálnou hodnotou.

Štandardný vzorec na výpočet ACI na ruské dlhopisy zo sadzby je nasledujúci:

N - nominálna hodnota

C – aktuálna kupónová sadzba (percento za rok)

T - počet dní od začiatku obdobia kupónu do aktuálneho dátumu

B - výpočtový základ (365 dní)

Akumulované výnosy z kupónov - časť výnosov z kupónov vypočítaná v menovitej hodnote dlhopisu a v pomere k počtu dní, ktoré uplynuli od dátumu emisie dlhopisov alebo dátumu vyplatenia predchádzajúceho výnosu z kupónu.

Kupónový výnos z podnikových dlhopisov

Dlhopisy sú druhom cenných papierov, ktorých majitelia majú právo dostať od emitenta do určitej doby ich menovitú hodnotu, ako aj úrokový (kupónový) výnos na nich deklarovaný. Pri predaji dlhopisov je výnos z kupónu zahrnutý do ich predajnej ceny. Článok poukazuje na vlastnosti daňového účtovania výnosov z kupónov z podnikových dlhopisov a vysvetľuje postup vyplnenia daňového priznania k dani z príjmu majiteľmi dlhopisov.

Podľa odseku 3 článku 43 daňového poriadku Ruskej federácie sa úrokom rozumie akýkoľvek vopred deklarovaný (stanovený) príjem, a to aj vo forme zľavy, získaný z dlhového záväzku akéhokoľvek druhu, bez ohľadu na spôsob jeho registrácie. Tá časť úrokového (kupónového) príjmu, ktorej výplata je stanovená podmienkami emisie cenného papiera a jej výška sa vypočíta v pomere k počtu dní, ktoré uplynuli odo dňa vydania cenného papiera alebo dátum výplaty predchádzajúceho výnosu z kupónu ku dňu transakcie (dátum prevodu cenného papiera), sa nazýva akumulovaný úrokový (kupónový) príjem (ATC). Takáto definícia je uvedená v odseku 4 článku 280 daňového poriadku Ruskej federácie. ACI počítajú majitelia štátnych a komunálnych cenných papierov, ako aj podnikových dlhopisov, ktorých emitentom nie je štát, ale organizácie.

Predtým, ako prejdeme k problematike výpočtu ACI a postupu premietnutia príjmu z podnikových dlhopisov do daňového priznania k dani z príjmov, zastavme sa pri všeobecných pravidlách pre daňové účtovanie výnosov z kupónov.

Postup pri daňovom účtovaní úrokových (kupónových) príjmov

Podľa odseku 6 článku 250 sa úrok (vrátane kupónu, diskontu) prijatý z cenných papierov vykazuje ako neprevádzkový výnos. Osobitosti vedenia daňovej evidencie príjmov (výdavkov) vo forme úrokov z cenných papierov sú ustanovené v článku 328 daňového poriadku Ruskej federácie. V odseku 1 tohto článku sa ustanovuje, že daňovník na základe analytického účtovania neprevádzkových príjmov a výdavkov rozčlení príjmy (výdavky) vo forme úrokov z rôznych dlhových záväzkov. Výnosy (náklady) z cenných papierov sa premietajú do výšky splatných úrokov v súlade s emisnými podmienkami.

Majitelia dlhopisov zohľadňujú v analytickom účtovníctve výšku výnosu vo forme úroku (kupónu) na základe výnosu stanoveného pre tento typ dlhopisov a doby platnosti týchto dlhových záväzkov v účtovnom období.

Daňovníci používajúci akruálnu metódu1 určujú dátum vykázania príjmu z cenných papierov na základe článku 271 ods. 6 daňového poriadku Ruskej federácie. Ak splatnosť dlhového záväzku (splatnosť cenného papiera) pripadá na viac ako jedno účtovné obdobie, potom sa na daňové účely príjem vykáže ako prijatý a premietne sa do základu dane na konci príslušného účtovného obdobia. Ak je dlhový záväzok (predaj cenného papiera) splatený pred koncom účtovného obdobia, výnos sa zaúčtuje ku dňu splatenia dlhového záväzku (predaj cenného papiera).

Úrokové (kupónové) príjmy získané majiteľom cenných papierov sa pri výpočte dane z príjmov zdaňujú sadzbou 24 %.

Ako vypočítať príjem z kupónu. V daňovom zákone, konkrétne v paragrafe 7 článku 328, je podrobne uvedený postup pre daňové účtovanie ACI zo štátnych a komunálnych cenných papierov obiehajúcich na organizovanom trhu cenných papierov (OSM). A pre podnikové dlhopisy nie sú v Kódexe žiadne špeciálne pravidlá. Vynára sa otázka: je možné uplatniť ustanovenia odseku 7 článku 328 zákonníka na účtovanie ACI na podnikové dlhopisy? Aby sme odpovedali na túto otázku, porovnajme tieto druhy cenných papierov.

Štátne (komunálne) cenné papiere a podnikové dlhopisy sú si veľmi podobné, pokiaľ ide o pravidlá vydávania a obehu. Pri štátnych a komunálnych cenných papieroch, ako aj pri podnikových dlhopisoch sa pri ich vydaní povinne oznamuje výnos z kupónu vopred. Tento príjem emitent s určitou frekvenciou časovo rozlišuje a vypláca majiteľom cenných papierov podľa pravidiel uvedených pri emisii. Pri predaji oboch cenných papierov je ACI zahrnutá v cene transakcie. To všetko odôvodňuje uplatňovanie rovnakých pravidiel na podnikové dlhopisy, ktoré sú ustanovené v článku 328 ods. 7 daňového poriadku Ruskej federácie na účtovanie výnosov z kupónov zo štátnych a komunálnych cenných papierov.

Pozrime sa podrobne na to, ako daňovníci vypočítavajú úrokový (kupónový) výnos z podnikových dlhopisov metódou časového rozlíšenia.

Tí, ktorí vlastnili dlhopisy počas vykazovacieho (zdaňovacieho) obdobia, musia z nich vypočítať úrokový (kupónový) výnos a premietnuť ho do daňového účtovníctva. Ak do konca vykazovacieho (zdaňovacieho) obdobia nedôjde k predaju dlhopisu, je daňovník povinný k poslednému dňu vykazovacieho (zdaňovacieho) obdobia časovo rozlíšiť výšku úrokového výnosu pripadajúceho na tento cenný papier za toto obdobie.

Úrokový (kupónový) výnos z podnikových dlhopisov sa vypočíta takto:

alebo vo forme rozdielu medzi sumou ACI vypočítanou ku koncu vykazovaného (zdaňovacieho) obdobia v súlade s podmienkami emisie a sumou ACI vypočítanou ku koncu predchádzajúceho vykazovacieho (zdaňovacieho) obdobia;

alebo vo forme rozdielu medzi sumou ACI vypočítanou na konci vykazovacieho (zdaňovacieho) obdobia v súlade s emisnými podmienkami a sumou ACI zaplatenou pri kúpe cenného papiera.

alebo určením výšky úroku za skutočný čas, kedy je cenný papier v súvahe organizácie.

Tento postup výpočtu výnosu z kupónu sa uplatňuje v prípade, ak emitent nezaplatil úrok (nepreplatil kupón) za bežné vykazovacie (zdaňovacie) obdobie.

Spoločnosť Beta 11. decembra 2003 získala za 1040 rubľov. (vrátane ACI - 40 rubľov) podnikový dlhopis vydaný emitentom Alfa. Parametre emisie dlhopisov sú nasledovné:

nominálna hodnota dlhopisu - 1 000 rubľov;

kupón za podmienok vydania - 366 rubľov. za rok (to znamená 1 rubeľ za jeden deň);

V účtovnej politike spoločnosti "Beta" je stanovené, že príjmy a výdavky sa zisťujú na základe časového rozlíšenia a vykazované obdobie na daňové účely je štvrťrok, pol roka, 9 mesiacov.

Ku koncu roka 2003 predstavoval ACI na dlhopise 61 rubľov. (o 1 rubeľ za 61 dní od dátumu vydania dlhopisu - 1. novembra 2003 do konca roka - 31. decembra 2003).

Výška neprevádzkových výnosov vo forme úrokových (kupónových) výnosov z dlhopisov za rok 2003 bola vypočítaná nasledovne:

61 rub. - 40 rubľov. = 21 rubľov,

kde 61 rubľov. - ACI vypočítané od dátumu emisie dlhopisov do konca roka 2003;

40 rub. - ACI vyplatené predávajúcemu v kúpnej cene dlhopisu.

Pri tvorbe základu dane za 1. štvrťrok 2004 bola výška neprevádzkových výnosov vo forme úrokov z dlhopisu vypočítaná nasledovne. Najprv účtovníčka spoločnosti Beta určila výšku ACI za obdobie od dátumu emisie dlhopisu (1.11.2003) do konca 1. štvrťroka 2004 (152 dní). Stálo to 152 rubľov. Táto suma bola znížená o sumu výnosov z kupónov zahrnutých do neprevádzkových príjmov na konci roka 2003 (21 rubľov) ao sumu ACI zaplatenú pri nákupe dlhopisu (40 rubľov).

Výška neprevádzkových výnosov vo forme úrokov z dlhopisu za 1. štvrťrok 2004 teda predstavovala:

152 rubľov. - 21 rubľov. - 40 rubľov. = 91 rubľov.

Ak v bežnom vykazovacom (zdaňovacom) období emitent zaplatil úrok (preplatenie kupónu), tak daňovník pri tvorbe základu dane za toto obdobie zohľadní ako súčasť príjmov úrok vypočítaný a zohľadnený pri takýchto platbách. (splátky), ako aj sumu ACI naakumulovanú ku koncu vykazovacieho (daňového) obdobia.

Príjem z výplaty úrokov emitentom (splatenie kupónu) sa účtuje nasledovne. Pri prvej výplate úroku (preplatenie kupónu) v účtovnom (zdaňovacom) období sa úrokový výnos vypočíta ako rozdiel medzi sumou zaplatených úrokov (splatiteľný kupón) a sumou ACI vypočítanou na konci predchádzajúceho zdaňovacieho obdobia. Pri následných výplatách úrokov (uplatnení kupónov) vo vykazovanom (zdaňovacom) období sa výnos zaúčtuje vo výške sumy zaplateného úroku (uplatneného kupónu).

Zmeňme podmienky príkladu 1. Predpokladajme, že periodicita výplaty kupónu na dlhopise emitenta „Alfa“ je tri mesiace. To znamená, že emitent vyplatí kupón na dlhopise 1. februára, 1. mája, 1. augusta a 1. novembra 2004.

V tomto prípade je trvanie prvého kupónového obdobia 92 dní (od 1. novembra 2003 - dátum emisie dlhopisov do 1. februára 2004 - dátum prvého splatenia kupónu). To znamená, že suma ACI zaplatená 1. februára 2004 emitentom organizácie Beta (držiteľ dlhopisu) je 92 rubľov. (1 rub za deň).

Spoločnosť Beta (majiteľ dlhopisu) pri tvorbe základu dane za 1. štvrťrok 2004 vypočíta výšku neprevádzkových výnosov vo forme úroku z dlhopisu nasledovne:

92 rub. - 21 rubľov. - 40 rubľov. + 60 rubľov. = 91 rubľov,

21 rub. - výška výnosu z kupónu započítaného do neprevádzkových výnosov k 31.12.2003;

40 rub. - ACI vyplatená predávajúcemu v kúpnej cene dlhopisu;

60 rub. - ACI za obdobie od prvého dňa preplatenia kupónu (1. februára 2004) do konca 1. štvrťroka 2004 (60 dní).

Ako vidíte, výška neprevádzkových výnosov vo forme kupónových výnosov z dlhopisov za 1. štvrťrok 2004 je v prvom aj druhom príklade rovnaká. To znamená, že samotná skutočnosť preplatenia kupónu z dlhopisu v priebehu vykazovacieho (zdaňovacieho) obdobia nevedie k zmene výšky neprevádzkových výnosov za toto obdobie od vlastníka dlhopisu.

Ak dlhopisy nadobudne daňovník v bežnom zdaňovacom období, potom sa príjem vo forme úroku vypočíta podľa rovnakých pravidiel. Namiesto sumy ACI vypočítanej na konci predchádzajúceho zdaňovacieho obdobia sa však zohľadní suma ACI, ktorú platiteľ dane zaplatil predajcovi cenného papiera v cene transakcie.

Spoločnosť Gamma získala 11. októbra 2004 podnikový dlhový cenný papier (dlhopis) emitenta Delta za 1 071 rubľov vrátane ACI - 71 rubľov. Dátum emisie dlhopisov je 1.8.2004, splatnosť 1.8.2005. Kupón za podmienok vydania - 365 rubľov. za rok (to znamená 1 rubeľ za jeden deň). Kupón vypláca emitent raz za tri mesiace - 1.11.2004, 1.2., 1.5. a 1.8.2005.

Pri tvorbe základu dane za rok 2004 vypočítala Gamma výšku neprevádzkových výnosov vo forme úrokov z dlhopisu nasledovne.

Najprv sa vypočítal príjem za obdobie odo dňa nákupu dlhopisu (11.10.2004) do dňa vyplatenia prvého kupónu (1.11.2004):

92 rub. - 71 rubľov. = 21 rubľov,

kde 92 rubľov. - je to suma prvého kupónu splatného na dlhopise za obdobie odo dňa jeho vydania (1.8.2004) do dňa vyplatenia prvého kupónu (1.11.2004), teda za 92 dní. ;

71 rub. je suma ACI zaplatená predávajúcemu pri kúpe cenného papiera dňa 11.10.2004.

Potom sa určila výška ACI pripadajúca na dlhopis odo dňa vyplatenia prvého kupónu do konca zdaňovacieho obdobia. To sa rovná 61 rubľov. (1 rubeľ na 61 dní - od 1. novembra do 31. decembra 2004).

Preto je celkový kupónový výnos dlhopisu Delta emitenta za rok 2004:

61 rub. + 21 rub. = 82 rubľov.

Ak počas vykazovaného (zdaňovacieho) obdobia došlo k vyradeniu (predaju, splateniu) dlhopisov, potom sa príjem vo forme úroku vypočíta podľa rovnakých pravidiel. Ale suma ACI vypočítaná na konci vykazovaného (daňového) obdobia sa pri výpočte úrokového príjmu nahradí sumou ACI vypočítanou ku dňu vyradenia dlhopisu.

5. apríla 2004 spoločnosť Well získala dlhopis emitenta Omega za cenu 1 035 rubľov vrátane ACI - 35 rubľov. Nominálna hodnota dlhopisu - 1 000 rubľov. Dátum jej vydania je 1.3.2004 a dátum splatnosti je 5.4.2005. Kupón za podmienok vydania - 365 rubľov. za rok (to znamená 1 rubeľ za jeden deň). Kupón vypláca emitent raz za tri mesiace - 1. júna, 1. septembra, 1. decembra 2004 a 1. apríla 2005.

Prvý kupón na dlhopise dostal Vell vo výške 92 rubľov. (za 92 dní, ktoré uplynuli odo dňa emisie dlhopisu - 1. marca do dňa prvého pripísania kupónu - 1. júna 2004).

Príjem z tejto operácie bol zohľadnený pri výpočte dane z príjmov za polrok 2004.

Výška úrokového výnosu z dlhopisu za polrok sa vypočítala takto:

30 rub. + (92 rubľov - 35 rubľov) \u003d 87 rubľov,

kde 30 rubľov. - výška ACI vypočítaná od dátumu vyplatenia prvého kupónu (1. jún 2004) do konca vykazovaného obdobia (30. jún 2004), tj do 30 dní;

92 rub. - výška prvého kupónu splatného daňovníkovi za obdobie od dátumu emisie dlhopisov (1. 3. 2004) do dňa výplaty prvého kupónu (1. 6. 2004), tj 92 dní;

Dlhopis bol predaný 16. júla 2004 za 1 045 rubľov vrátane ACI vo výške 45 rubľov, ktoré vznikli odo dňa vyplatenia prvého kupónu (1. júna 2004) do dátumu predaja, teda 45 dní.

Pri tvorbe základu dane pre daň z príjmov za 9 mesiacov roku 2004 bola výška úrokového (kupónového) výnosu z dlhopisu vypočítaná nasledovne:

45 rub. + (92 rubľov - 35 rubľov) \u003d 102 rubľov.

Všeobecný postup uvádzania príjmov z kupónu v daňovom priznaní. Pri vypĺňaní daňového priznania k dani z príjmov2 sa výnosy z úrokov (kupónov) prijaté daňovníkom z dlhopisov premietnu ako neprevádzkové výnosy.

Najprv si rozoberme situáciu, kedy daňovník - vlastník dlhopisov počas vykazovacieho (zdaňovacieho) obdobia tieto cenné papiere nepredal a nepredložil ich emitentovi na odkúpenie.

Vo výkaze za vykazované obdobie sa suma výnosov z kupónov podnikových dlhopisov vypočítaná k poslednému dňu vykazovaného obdobia premietne do riadku 030 hárku 02 spolu so zvyškom neprevádzkových výnosov organizácie.

Pri vypĺňaní hlásenia za zdaňovacie obdobie je daňovník povinný uviesť rozpis zloženia neprevádzkových príjmov v prílohe č. 6 k listu 02 hlásenia. Úroky prijaté daňovníkom z podnikových dlhopisov sa uvádzajú v riadku 030 tejto prílohy. Potom sa vypočíta celková suma neprevádzkových príjmov (riadok 010 prílohy č. 6 k listu 02), ktorú daňovník prevedie na riadok 030 listu 02 priznania.

Využime podmienky príkladu 3 a pozrime sa, ako sa úrokový (kupónový) výnos z nepredaných (nesplatených) dlhopisov premietne do ročného daňového priznania.

Pripomeňme, že výška úrokového výnosu za obdobie od dátumu nákupu dlhopisu (11. október 2004) do dátumu vyplatenia prvého kupónu (1. novembra 2004) je 21 rubľov a výška ACI pripadajúca na zábezpeka odo dňa vyplatenia prvého kupónu do konca zdaňovacieho obdobia ,- 61 rub. Celková výška úrokových výnosov z tohto dlhopisu za rok 2004 je teda 82 rubľov.

Účtovanie kumulovaných výnosov z kupónov zo štátnych cenných papierov.

V dôsledku novácie záväzkov štátu podľa GKO - OFZ boli ich majiteľom poskytnuté najmä federálne pôžičkové dlhopisy s pevným kupónovým výnosom (OFZ - FD) s dobou obehu 4 a 5 rokov.

Kupónový výnos z týchto dlhopisov sa akumuluje od 19. augusta 1998. Výška kupónového výnosu je 30 % ročne v prvom roku, 25 % v druhom, 20 v treťom, 15 vo štvrtom, potom - 10 % za rok. annum (bod 2 , 3 Základných podmienok pre realizáciu novácie na vládnych krátkodobých bezkupónových dlhopisoch a federálnych pôžičkových dlhopisoch s pevným a variabilným kupónovým výnosom so splatnosťou do 31.12.1999 a vydanými do obehu pred Vyhlásením z r. vládou Ruskej federácie a Centrálnou bankou Ruskej federácie zo dňa 17.08.1998 schváleného uznesením vlády Ruskej federácie z 12.12.1998 N 1787-r (v znení z 3.3.1999) „O inováciách. v štátnych cenných papieroch“).

Okrem toho na trhu naďalej obiehajú štátne sporiace úverové dlhopisy (OGSS) a úverové dlhopisy v domácej mene (OVVZ), pre ktoré je právo na výnos z kupónu založené podmienkami ich emisie (bod 4 Všeobecných podmienok Emisia a obeh štátnych sporiacich pôžičkových dlhopisov schválený nariadením vlády Ruskej federácie zo dňa 8.10.1995 N 812, bod 2 Podmienok na vydanie pôžičky viazanej v štátnej mene, schválenej vyhláškou vlády Ruskej federácie zo dňa 15.03.1993 N 222.

V tejto súvislosti sa javí ako relevantné zvážiť postup premietania akumulovaného výnosu z kupónov v účtovných záznamoch organizácií.

Výnosy z kupónov sú formou príjmu z dlhopisov ako druhu cenných papierov vo forme vopred stanoveného (fixného) alebo „pohyblivého“ (variabilného) úroku, ktorý sa po určitom období v súlade s emisnými podmienkami pripisuje k ich menovitej hodnote. Ak je uvedené obdobie kratšie ako doba obehu dlhopisu (t. j. príjem sa akumuluje viackrát – súčasne so splatením dlhopisu), potom je právo na jeho prijatie fixované odpisovým kupónom, ktorý je zvyčajne súčasťou formulára dlhopisu. (vo svojej listinnej podobe), tradične označovaný ako „kupón“ (z francúzskeho coupon – zostatok, kupón, potvrdenie). Preto sa takýto príjem nazýva kupónový príjem. V súlade s tým je akumulovaný výnos z kupónu (ACI) „časť výnosu z kupónu vo forme percenta nominálnej hodnoty dlhopisu vypočítaného v pomere k počtu dní, ktoré uplynuli od dátumu emisie dlhopisov. alebo dátum vyplatenia predchádzajúceho výnosu z kupónu a je zahrnutý v cene transakcie“ (odsek 2 listu Ministerstva financií Ruska a Štátnej daňovej služby Ruska z 13. júna 1995 N 53 „O niektorých otázkach týkajúcich sa k zdaneniu dlhopisov s variabilným výnosom z kupónu“).

Kúpna cena štátnych dlhopisov s výnosom z kupónu sa teda skladá z dvoch častí – z hodnoty istiny a z hodnoty výnosu z kupónu naakumulovaného v deň nákupu. A pokiaľ sa sadzba dane z príjmu zo štátnych dlhopisov líši od všeobecnej sadzby dane z príjmu, ACI sa bude musieť účtovať oddelene od hodnoty istiny dlhopisu.

V súčasnosti odborníci navrhli štyri spôsoby premietnutia ACI do účtovníctva - na účet 31 „Výdavky budúcich období“, 58 (06) „Krátkodobé (dlhodobé) finančné investície“, 76 „Vyrovnania s inými dlžníkmi a veriteľmi“ a 83 „ Príjmy budúcich období“. Uvažujme, ktorý z nich je viac v súlade s ekonomickou povahou vyplatených ACI (pri nákupe dlhopisu) a prijatých ACI (pri zaplatení alebo predaji dlhopisu).

Ak je prijatý ACI neprevádzkový príjem, ktorý sa prejaví, keď je vyplatený včas bez akéhokoľvek pohybu samotného dlhopisu, potom je povaha vyplateného ACI nejednoznačná:

na jednej strane je to súčasť skutočných nákladov investora av tejto funkcii by sa zaplatená ACI mala zaznamenať na ťarchu účtov cenných papierov;

na druhej strane neprevádzkový náklad investora spojený s budúcimi príjmami, ktorý je základom pre účtovanie PKI zaplateného na ťarchu účtu 31 „Výdavky budúcich období“ alebo 83 „Výnosy budúcich období“;

na tretej strane ide o dlh (štátu alebo budúceho kupujúceho), ktorý bude určite splatený, čo umožňuje započítať zaplatené PKI na ťarchu účtu 76 „Vyrovnania s inými dlžníkmi a veriteľmi“ .

Veríme, že neexistuje jediné riešenie.

Podľa nášho názoru je vhodnejšie použiť spôsob účtovania, ktorý umožňuje zohľadniť prvú a druhú vlastnosť zaplatenej ACI (ACI ako súčasť skutočných obstarávacích nákladov a ako neprevádzkové náklady), z ktorých každá z našich hľadiska, je vo všetkých ohľadoch významnejšia ako tretia (ACI ako pohľadávky), t.j. odraz zaplatených ACI:

pri kúpe dlhopisu - na podúčet 06 "Krátkodobé finančné investície" (pre OVVZ nových OFZ - FD, obstarané s úmyslom dosahovať z nich výnosy dlhšie ako jeden rok) alebo 58 "Krátkodobé finančné investície“ (vo všetkých ostatných prípadoch);

pri predaji (splatení) dlhopisu alebo platbe ACI - priamo na ťarchu účtu 80 „Zisk a strata“ bez použitia účtov predaja

Zdroje

Wikipedia.org – bezplatná encyklopédia

Yandex. Slovníky.

akademický. ru - slovníky a encyklopédie

Mirslovarei.com– zbierka slovníkov a encyklopédií

Rnk.ru - ruský daňový kuriér

Top-audit.ru - audítorská a poradenská skupina (AKG) "RSM Top-Audit"

Vymedzenie pojmu kupónový príjem

výnos z kupónu o podnikových dlhopisoch

Ako vypočítať výnos z kupónu

Všeobecný postup uvádzania príjmov z kupónu v daňovom priznaní.

Účtovanie kumulovaných výnosov z kupónov zo štátnych cenných papierov.

Vymedzenie pojmu kupónový príjem

Kupón je zisk z kupónových dlhopisov štátneho sporiaceho úveru.

Akumulovaný výnos z kupónu (ACI) je súčasťou úroku z kupónu výhod na dlhopise, vypočítaný v pomere k počtu dní, ktoré uplynuli odo dňa hotovostnej emisie kupónového dlhopisu alebo dňa vyplatenia predchádzajúceho výnosu z kupónu.

Vzorec na výpočet ACI znamená potrebu vypočítať počet kalendárnych dní od jedného dátumu k druhému alebo trvanie obdobia určeného dvoma dátumami. V závislosti od typu dlhopisu existuje niekoľko základov na výpočet týchto ukazovateľov, napríklad „365/366“, keď je durácia obdobie od dátumu T1 do dátumu T2 je definovaný ako rozdiel medzi dátumami: T2 - T1.

Výška akumulovaného kupónového príjmu môže byť vyjadrená prostredníctvom veľkosti kupónu v peňažných jednotkách alebo prostredníctvom sadzby kupón v percentách a nominálnej hodnote.

Štandardný vzorec na výpočet ACI na ruské dlhopisy zo sadzby je nasledujúci:

N - nominálna hodnota

C - aktuálna sadzba kupón(V percent ročne)

T je počet dní od začiatku platnosti kupónu obdobie k aktuálnemu dátumu

B - výpočtový základ (365 dní)

Zisk akumulovaný kupón - časť výnosu z kupónu vypočítaná pri menovitej hodnote dlhopisu a v pomere k počtu dní, ktoré uplynuli od dátumu emisie cenných papierov dlhopisov alebo dátum výplaty predchádzajúceho výnosu z kupónu.

Kupónový výnos z podnikových dlhopisov

Dlhopisy sú druhom cenných papierov, ktorých majitelia majú právo dostať od emitenta ich menovitú hodnotu v určitom časovom období. cena, ako aj na nich priznaný úrokový (kupónový) zisk. Pri predaji dlhopisov je zahrnutý výnos z kupónu cena ich predaj. Článok poukazuje na vlastnosti daňového účtovania výnosov z kupónov z podnikových dlhopisov a vysvetľuje postup vyplnenia daňového priznania k dani z príjmu majiteľmi dlhopisov.

Podľa odseku 3 článku 43 daňového poriadku Ruskej federácie pod percent znamená akýkoľvek vopred deklarovaný (stanovený) zisk, a to aj vo forme zľavy, získaný z dlhový záväzok akéhokoľvek druhu, bez ohľadu na to, ako je navrhnutý. Tá časť úrokového (kupónového) zisku, ktorej výplatu stanovujú podmienky emisie a suma sa vypočíta v pomere k počtu dní, ktoré uplynuli od dátumu vydania peňazí bezpečnosť alebo dátum vyplatenia predchádzajúceho výnosu z kupónu pred dátumom uzatvorenia zmluvy (dátum prevodu bezpečnosť), sa nazýva akumulovaná úroková (kupónová) výhoda (ACI). Takáto definícia je uvedená v § 280 ods. 4 daňového poriadku RF. ACI počítajú majitelia štátnych a komunálnych cenných papierov, ako aj podnikových dlhopisov, emitentačo nie je, ale spoločnosť.

Predtým, ako prejdeme k problematike výpočtu ACI a postupu premietnutia príjmu z podnikových dlhopisov vo vyhlásení o daň z príjmu, zastavme sa pri všeobecných pravidlách pre daňové účtovanie výnosov z kupónov.

Postup pri daňovom účtovaní úrokového (kupónového) zisku

Podľa odseku 6 článku 250 sa úrok (vrátane diskontu) prijatý z cenných papierov vykazuje ako neprevádzkové požitky. Vlastnosti vedenia daňového účtovníctva príjmov (výdavkov) vo forme úrokov z cenných papierov sú ustanovené v článku 328 daňového poriadku RF. V odseku 1 tohto článku sa ustanovuje, že daňovník na základe analytického účtovania neprevádzkových príjmov a náklady vykonáva rozpis príjmov ( náklady) vo forme percent pre rôzne dlhové záväzky. Pre cenné papiere príjem(výdavky) sa premietnu do výšky splatných úrokov v súlade s podmienkami emisie cenných papierov.

Daňovníci používajúci akruálnu metódu1 určujú dátum vykázania zisku z cenných papierov na základe článku 271 ods. 6 daňového poriadku Ruskej federácie. Ak doba splatnosti dlhového záväzku (splatnosť cenného papiera) pripadá na viac ako jedno účtovné obdobie, potom sa na daňové účely zisk zaúčtuje ako prijatý a premietne sa do základu dane na konci príslušného účtovného obdobia. Ak je dlhový záväzok (predaj cenného papiera) splatený pred koncom účtovného obdobia, zisk sa vykáže ku dňu splatenia dlhového záväzku (predaj cenného papiera).

Úrokový (kupónový) zisk získaný majiteľmi cenných papierov pri výpočte daň z príjmu zdanené sadzbou 24 %.

Ako vypočítať príjem z kupónu. V daňovom zákone, konkrétne v paragrafe 7 článku 328, je podrobne uvedený postup pre daňové účtovanie ACI zo štátnych a komunálnych cenných papierov obiehajúcich na organizovanom trhu cenných papierov (OSM). A pre podnikové dlhopisy v kód neexistujú žiadne špeciálne pravidlá. Vzniká otázka: je možné uplatniť ustanovenia odseku 7 článku 328 kódúčtovať o ACI na podnikových dlhopisoch? Aby sme odpovedali na túto otázku, porovnajme tieto druhy cenných papierov.

Štátne (komunálne) cenné papiere a podnikové dlhopisy sú si z hľadiska pravidiel emisie a obehu veľmi podobné. Pri štátnych a komunálnych cenných papieroch, ako aj pri podnikových dlhopisoch sa pri ich vydaní povinne oznamuje výnos z kupónu vopred. Tento zisk sa pripisuje s určitou frekvenciou emitenta a vypláca sa majiteľom cenných papierov podľa pravidiel uvedených v peňažnej emisii. Pri predaji oboch cenných papierov je v cene ACI dohody. To všetko odôvodňuje uplatňovanie rovnakých pravidiel na podnikové dlhopisy, ktoré sú ustanovené v článku 328 ods. 7 daňového poriadku Ruskej federácie na účtovanie výnosov z kupónov zo štátnych a komunálnych cenných papierov.

Pozrime sa podrobne na to, ako daňovníci vypočítavajú úrokový (kupónový) zisk z podnikových dlhopisov metódou časového rozlíšenia.

Tí, ktorí vlastnili dlhopisy počas vykazovacieho (zdaňovacieho) obdobia, musia z nich vypočítať úrokový (kupónový) zisk a premietnuť ho do daňového účtovníctva. Ak ku koncu účtovného (zdaňovacieho) obdobia nebola zrealizovaná, je daňovník povinný k poslednému dňu účtovného (zdaňovacieho) obdobia časovo rozlíšiť výšku úrokového zisku pripadajúcu na tento cenný papier za toto obdobie.

Úrokový (kupónový) zisk z podnikových dlhopisov sa vypočíta takto:

alebo vo forme rozdielu medzi sumou ACI vypočítanou ku koncu vykazovaného (zdaňovacieho) obdobia v súlade s podmienkami emisie cenných papierov a výškou ACI vypočítanou na konci predchádzajúceho vykazovacieho obdobia (daň) obdobie;

buď vo forme rozdiel medzi sumou ACI vypočítanou na konci vykazovaného (zdaňovacieho) obdobia v súlade s podmienkami emisie a sumou ACI zaplatenou pri kúpe cenného papiera.

alebo určením výšky úroku za skutočný čas, kedy bol cenný papier v súvahe firmy.

Tento postup výpočtu výnosu z kupónu sa použije, ak za aktuálne vykazovacie (zdaňovacie) obdobie neboli zaplatené žiadne úroky (preplatenie kupónu).

Organizácia"Beta" 11. decembra 2003 získaná za 1040 rubľov. (vrátane ACI - 40 rubľov) podnikový dlhopis vydaný emitentom Alfa. Parametre emisie dlhopisov sú nasledovné:

nominálna hodnota dlhopisu je 1 000 rubľov;

Kupón podľa podmienok emisie peňazí - 366 rubľov. za rok (to znamená 1 rubeľ za jeden deň);

V účtovnej politike organizácie Beta je ustanovené, že príjem a výdavky sa zisťujú na základe časového rozlíšenia a vykazovacie obdobie na daňové účely je štvrťrok, pol roka, 9 mesiacov.

Ku koncu roka 2003 predstavoval ACI na dlhopise 61 rubľov. (1 rubeľ za 61 dní od dátumu vydania dlhopisu - 1. novembra 2003 do konca roka - 31. decembra 2003).

Výška neprevádzkovej výhody vo forme úrokového (kupónového) zisku z dlhopisu za rok 2003 bola vypočítaná nasledovne:

61 rub. - 40 rubľov. = 21 rubľov,

kde 61 rubľov. — ACI vypočítaná od dátumu emisie dlhopisu do konca roku 2003;

40 rub. — ACI zaplatila predávajúcemu v kúpnej cene dlhopisu.

Pri formovaní základ dane za 1. štvrťrok 2004 bola výška neprevádzkového zisku vo forme úroku z dlhopisu vypočítaná nasledovne. Najprv účtovníčka organizácie „Beta“ určila výšku ACI za obdobie odo dňa emisie cenných papierov dlhopisu (1. novembra 2003) do konca 1. štvrťroka 2004 (152 dní). Stálo to 152 rubľov. Táto suma bola znížená o sumu výnosov z kupónov zahrnutých do neprevádzkových príjmov na konci roka 2003 (21 rubľov) ao sumu ACI zaplatenú pri nákupe dlhopisu (40 rubľov).

Výška neprevádzkovej výhody vo forme úroku z dlhopisu za 1. štvrťrok 2004 teda predstavovala:

152 rubľov. - 21 rubľov. - 40 rubľov. = 91 rubľov.

Ak v aktuálnom vykazovacom (zdaňovacom) období emitent zaplatil úrok (preplatenie kupónu), potom daňovník pri zakladaní základ dane za dané obdobie zohľadňuje ako príjem úrok vypočítaný a zohľadnený pri takýchto platbách (splátkach), ako aj sumu ACI naakumulovanú na konci vykazovaného (zdaňovacieho) obdobia.

Príjem z výplaty úrokov emitentom (splatenie kupónu) sa účtuje nasledovne. Pri prvej výplate úrokov (preplatení kupónu) v účtovnom (zdaňovacom) období sa zisk vo forme úroku vypočíta ako rozdiel medzi sumou zaplatených úrokov (uplatnený kupón) a sumou ACI vypočítanou ku koncu predchádzajúceho zdaňovacieho obdobia. Pri následných výplatách úrokov (uplatnení kupónov) v účtovnom (zdaňovacom) období sa zisk zaúčtuje vo výške sumy zaplateného úroku (uplatneného kupónu).

V tomto prípade je trvanie prvého kupónového obdobia 92 dní (od 1. novembra 2003 – dátum emisie dlhopisov do 1. februára 2004 – dátum prvého splatenia kupónu). To znamená, že suma ACI zaplatená 1. februára 2004 emitentom spoločnosti Beta (držiteľ dlhopisu) je 92 rubľov. (1 rub za deň).

Organizácia Beta (vlastník dlhopisu) pri tvorbe základu dane za 1. štvrťrok 2004 vypočíta výšku neprevádzkového zisku vo forme úroku z dlhopisu nasledovne:

92 rub. - 21 rubľov. - 40 rubľov. + 60 rubľov. = 91 rubľov,

21 rub. — suma kupónového výnosu zahrnutá do neprevádzkových výnosov k 31. decembru 2003;

40 rub. — zaplatená DPH predajcu v kúpnej cene dlhopisu;

60 rub. — ACI za obdobie od prvého dňa preplatenia kupónu (1. február 2004) do konca 1. štvrťroka 2004 (60 dní).

Ako vidíte, výška neprevádzkového zisku vo forme výnosu z kupónu na dlhopise za 1. štvrťrok 2004 je v prvom aj druhom príklade rovnaká. To znamená, že samotná skutočnosť preplatenia kupónu z dlhopisu počas vykazovacieho (zdaňovacieho) obdobia nevedie k zmene hodnoty neprevádzkovej výhody za toto obdobie od vlastníka dlhopisu.

Ak dlhopisy nakúpi daňovník v bežnom zdaňovacom období, potom sa zisk vo forme úroku vypočíta podľa rovnakých pravidiel. Ale namiesto sumy ACI vypočítanej na konci predchádzajúceho zdaňovacieho obdobia sa berie do úvahy suma ACI zaplatená daňovníkom predajcu bezpečnosť v cene ústupkov.

Spoločnosť "Gamma" dňa 11. októbra 2004 získala podnikový dlhový cenný papier (dlhopis) emitenta "Delta" za 1071 rubľov, vrátane ACI - 71 rubľov. Dátum emisie dlhopisov je 1.8.2004, splatnosť 1.8.2005. Kupón za podmienok emisie cenných papierov - 365 rubľov. za rok (to znamená 1 rubeľ za jeden deň). Kupón vypláca emitent raz za tri mesiace - 1. novembra 2004, 1. februára, 1. mája a 1. augusta 2005.

Pri tvorbe základu dane za rok 2004 vypočítala Gamma výšku neprevádzkového zisku vo forme úroku z dlhopisu nasledovne.

Najprv sa vypočítal zisk za obdobie odo dňa nákupu dlhopisu (11. 10. 2004) do dňa vyplatenia prvého kupónu (1. 11. 2004):

92 rub. - 71 rubľov. = 21 rubľov,

kde 92 rubľov. — je suma prvého kupónu splatného na dlhopise za obdobie odo dňa jeho emisie (1. augusta 2004) do dňa vyplatenia prvého kupónu (1. novembra 2004), teda za 92 dní;

71 rub. je suma ACI zaplatená predávajúcemu pri kúpe cenného papiera dňa 11.10.2004.

Preto je celkový kupónový výnos dlhopisu Delta emitenta za rok 2004:

61 rub. + 21 rub. = 82 rubľov.

Ak počas vykazovaného (zdaňovacieho) obdobia došlo k vyradeniu (predaju, splateniu) dlhopisov, potom sa zisk vo forme úroku vypočíta podľa rovnakých pravidiel. Ale suma ACI vypočítaná na konci vykazovaného (daňového) obdobia sa pri výpočte percentuálneho zisku nahradí sumou ACI vypočítanou ku dňu vyradenia dlhopisu.

5. apríla 2004 získala organizácia Well emitentov dlhopis Omega za cenu 1 035 rubľov vrátane ACI - 35 rubľov. Nominálna hodnota dlhopisu je 1000 rubľov. Dátum jej emisie peňazí je 1.3.2004, splatnosť je 5.4.2005. Kupón za podmienok emisie cenných papierov - 365 rubľov. za rok (to znamená 1 rubeľ za jeden deň). Kupón vypláca emitent raz za tri mesiace - 1. júna, 1. septembra, 1. decembra 2004 a 1. apríla 2005.

Prvý kupón na dlhopise získala organizácia "Vell" vo výške 92 rubľov. (za 92 dní, ktoré uplynuli odo dňa emisie dlhopisu - 1. marca do dňa pripísania prvého kupónu - 1. júna 2004).

Príjem z tejto operácie bol zohľadnený pri výpočte dane za polrok 2004.

Výška úroku z dlhopisu za polrok sa vypočítala takto:

30 rub. + (92 rubľov - 35 rubľov) \u003d 87 rubľov,

kde 30 rubľov. — výška ACI vypočítaná od dátumu vyplatenia prvého kupónu (1. jún 2004) do konca vykazovaného obdobia (30. jún 2004), tj za 30 dní;

92 rub. — suma prvého kupónu splatná daňovníkovi za obdobie odo dňa hotovostnej emisie dlhopisu (1. marca 2004) do dňa vyplatenia prvého kupónu (1. júna 2004), tj 92 dni;

Dlhopis bol predaný 16. júla 2004 za 1 045 rubľov vrátane ACI vo výške 45 rubľov, ktoré vznikli odo dňa vyplatenia prvého kupónu (1. júna 2004) do dátumu predaja, teda 45 dní.

Pri tvorbe základu dane pre daň z príjmov za 9 mesiacov roku 2004 bola výška úrokového (kupónového) zisku z dlhopisu vypočítaná nasledovne:

45 rub. + (92 rubľov - 35 rubľov) \u003d 102 rubľov.

Všeobecný postup uvádzania príjmov z kupónu v daňovom priznaní. Pri vypĺňaní daňového priznania k dani z príjmov2 sa úrokový (kupónový) zisk, ktorý daňovník prijal z dlhopisov, premietne ako neprevádzkový príjem.

Najprv si rozoberieme situáciu, kedy daňovník - vlastník dlhopisov v účtovnom (zdaňovacom) období tieto cenné papiere nepredal a nepredložil ich emitentovi na odkúpenie.

Vo výkaze za účtovné obdobie sa suma výnosov z kupónov podnikových dlhopisov vypočítaná k poslednému dňu účtovného obdobia premietne do riadku 030 hárku 02 spolu so zvyškom neprevádzkových výhod spoločnosti.

Využime podmienky príkladu 3 a pozrime sa, ako sa úrokový (kupónový) zisk z nepredaných (nesplatených) dlhopisov premietne do ročného priznania k dani z príjmov.

Pripomeňme, že výška úrokového zisku za obdobie od dátumu nákupu dlhopisu (11. október 2004) do dátumu vyplatenia prvého kupónu (1. novembra 2004) je 21 rubľov a výška ACI pripadajúca na dlhopis odo dňa vyplatenia prvého kupónu do konca zdaňovacieho obdobia , — 61 rubľov. Celková výška úroku z tohto dlhopisu za rok 2004 je teda 82 rubľov.

Účtovanie kumulovaných výnosov z kupónov zo štátnych cenných papierov.

V dôsledku inovácie záväzkov štátu z GKO - OFZ boli ich vlastníkom udelené najmä tzv. štát dlhopisov s pevným príjmom z kupónu ( OFZ- FD) so splatnosťou 4 a 5 rokov.

Výnos kupónu zapnutý údajov dlhopisy sa akumulujú od 19. augusta 1998. Výška výnosu z kupónu - 30% ročne v prvom roku, 25 - v druhom roku, 20 - v treťom, 15 - vo štvrtom, potom - 10% ročne ( bod 2, 3 implementácie Základných podmienok inovácie o vládnych krátkodobých bezkupónových dlhopisoch a dlhopisoch federálnych pôžičiek s konštantným a variabilným výnosom z kupónu so splatnosťou do 31.12.1999 a vydanými do obehu pred Vyhlásením vlády Ruska a Banky Ruska zo dňa 17.8.1998, schválené nariadením vlády Ruskej federácie z 12. decembra 1998 N 1787-r (v znení z 3.3.1999) „Dňa inovácie o štátnych cenných papieroch).

Okrem toho na trhu naďalej obiehajú dlhopisy štátneho sporiaceho úveru (OGSS) a dlhopisy tuzemského úveru v cudzej mene (OVVZ), pre ktoré je právo na výnos z kupónu založené podmienkami ich emisie cenných papierov (odst. 4 Všeobecných podmienok pre vydávanie a obeh dlhopisov štátneho sporiteľného úveru, schválených nariadením vlády Ruska z 10.08.1995 N 812, bod 2 Podmienok na vydanie peňazí úveru z dlhopisov vo vnútornej mene , schválené nariadením vlády Ruska z 15.03.1993 N 222.

V tejto súvislosti sa javí ako relevantné zvážiť postup premietania akumulovaného výnosu z kupónov v účtovných záznamoch organizácií.

Kupónový výnos je forma zisku z dlhopisov ako druhu cenných papierov vo forme vopred stanoveného (fixného) alebo „pohyblivého“ (variabilného) úroku, ktorý sa po určitom období pripisuje k ich menovitej hodnote v súlade s podmienkami emisie cenných papierov. . Ak je uvedená doba kratšia ako doba obehu dlhopisu (t. j. zisk sa akumuluje viackrát – súčasne so splatením dlhopisu), potom je právo na jeho získanie fixované vyrezávacím kupónom, ktorý je zvyčajne súčasťou dlhopisu. formulár (vo svojej listinnej podobe), tradične označovaný ako „kupón“ (z franc. coupon – zostatok, kupón, potvrdenie). Preto sa takýto zisk nazýva kupón. V súlade s tým je akumulovaný kupónový výnos (ACI) „časť kupónového výnosu vo forme percenta z menovitej hodnoty dlhopisu vypočítaného v pomere k počtu dní, ktoré uplynuli odo dňa emisie dlhopisov, resp. dátumom vyplatenia predchádzajúceho kupónového výnosu a zahrnutého v cene zmluvy“ (odsek 2 Listu min. financií Ruskej federácie a Štátnej daňovej služby Ruskej federácie zo dňa 13. júna 1995 N 53 „ O niektorých otázkach týkajúcich sa zdaňovania dlhopisov s variabilným výnosom z kupónu“).

Teda kúpený stav. dlhopisy s výnosom z kupónu pozostávajú z dvoch častí – hodnoty istiny a hodnoty výnosu z kupónu naakumulovaného v deň nákupu. A pokiaľ ide o mieru daň o štátnych príjmoch. dlhopisy sa budú líšiť od všeobecnej sadzby dane z príjmu, ACI sa bude musieť účtovať oddelene od hodnoty istiny dlhopisu

V súčasnosti odborníci navrhli štyri spôsoby premietnutia ACI do účtovníctva - na účet 31 „výdavky budúcich období“, 58 (06) „Krátkodobé (dlhodobé) finančné investície“, 76 „Vysporiadanie s inými dlžníkmi a dlžníkmi“ a 83 „ výnosy budúcich období“. Uvažujme, ktorý z nich je viac v súlade s ekonomickou povahou vyplatených ACI (pri nákupe dlhopisu) a prijatých ACI (pri zaplatení alebo predaji dlhopisu).

Ak je prijatým ACI neprevádzkový zisk, ktorý sa prejaví, keď je vyplatený v stanovenej lehote bez akéhokoľvek pohybu samotného dlhopisu, potom je povaha vyplateného ACI nejednoznačná:

na jednej strane je to súčasť skutočných nákladov investora av tejto funkcii by sa zaplatená ACI mala zaznamenať na ťarchu účtov cenných papierov;

na druhej strane neprevádzkové náklady investora spojené s budúcim ziskom, ktorý poskytuje základ pre účtovanie ACI zaplatených dlhúčty 31 „výdavky budúcich období“ alebo 83 „výnosy budúcich období“;

na tretej strane je to dlh ( štátov alebo budúci kupujúci), ktorý bude určite splatený, čo umožňuje zohľadniť ACI zaplatenú podľa dlhúčtu 76 „Zúčtovanie s ostatnými dlžníkmi a dlžníkov".

Veríme, že neexistuje jediné riešenie.

pri kúpe dlhopisu - na podúčte účtu 06 „Krátkodobé fin príloh"(pre OVVZ nové OFZ - FD, nadobudnuté s úmyslom dosiahnuť na nich zisk viac ako rok) alebo 58 "Krátkodobé finančné príloh“ (vo všetkých ostatných prípadoch);

pri zľava(splatenie) dlhopisu alebo výplata ACI - priamo na ťarchu účtu 80 "zisk a strata" bez použitia účtov tržieb

Zdroje

Wikipedia.org – bezplatná encyklopédia

Yandex. Slovníky.

akademický. ru - slovníky a encyklopédie

Mirslovarei.com - zbierka slovníkov a encyklopédií

Rnk.ru - ruský daňový kuriér

Top-audit.ru - audítorská a poradenská skupina (AKG) "RSM Top-Audit"

Encyklopédia investora. 2013 .

výnos z kupónu- Výnosy z kupónov dlhopisov a iných kupónových cenných papierov za určité obdobie („kupónové obdobie“). Témy ekonomika SK kupónový výnos … Technická príručka prekladateľa

VÝNOS KUPÓNU- (výnos kupónu) Pozri: kupón. Podnikanie. Slovník. Moskva: INFRA M, Vydavateľstvo Ves Mir. Graham Bets, Barry Brindley, S. Williams a kol. Osadchaya I.M. 1998 ... Slovník obchodných podmienok

Akumulovaný výnos kupónu- Pozrite si glosár akumulovaných príjmov z kupónov obchodných podmienok. Akademik.ru. 2001... Slovník obchodných podmienok

Úrokový (kupónový) príjem- 2.6. Výnosy z úrokov (kupónov) vo forme úroku pripísaného k menovitej hodnote dlhopisov ...

pozdravujem! Dlhopisy sú jedinečným cenným papierom, ktorý môže priniesť niekoľko druhov príjmov naraz: kupóny, rozdiel v cene v čase splatenia a dokonca aj indexáciu.

Takmer všetky ruské dlhopisy poskytujú pravidelné kupónové platby. Takže výnos z kupónov z dlhopisov je malý, ale pravidelný peňažný tok. Čo v kríze určite nebude zbytočné.

Počuli ste výraz: „strihané kupóny“? Tu ide len o dlhopisy a ich príjmy. Predtým sa dlhopisy vydávali v papierovej forme. A odrezaná časť slúžila ako kupón, ktorý sa vymenil za peňažnú prémiu na dlhopise.

Dnes kupóny, samozrejme, nikto neškrtá. Väčšina dlhových cenných papierov sa vydáva elektronicky a existujú ako digitálne záznamy na účtoch. Ale historický názov „kupónový príjem“ sa zasekol.

Kupónová sadzba je ročné percento výnosu z nominálnej hodnoty dlhopisu. Napríklad, ak je kupónová sadzba 12% ročne a dlhopis stojí 1 000 rubľov, potom majiteľ dlhopisu dostane príjem z kupónu 120 rubľov ročne. Všetko je jednoduché!

V Rusku sa kupón zvyčajne vypláca dvakrát ročne. Preto majiteľ dlhopisu z podmieneného príkladu dostane 60 rubľov dvakrát. A aj keď sa rozhodnete papier predať bez čakania na platbu, úroky nahromadené počas doby vlastníctva vám padnú do vrecka. Na rozdiel od bankového vkladu tu totiž funguje mechanizmus!

Poznámka! Kupónová sadzba sa vždy vzťahuje na nominálnu hodnotu dlhopisu! Aj keď v čase splatenia cena dlhopisu klesne na 500 alebo stúpne na 2 000 rubľov, z nominálnej tisícky sa bude účtovať 6 % ročne.

Možnosti platby kupónom

Pevný permanentný kupón

Veľkosť kupónu v percentách je známa vopred. Od dátumu umiestnenia do dátumu odkúpenia sa jeho hodnota nemení.

Príklad. Federálny pôžičkový dlhopis "OFZ-26217-PD" s dobou obehu 2121 dní s kupónom 7,5 % ročne. Kupón sa vypláca dvakrát ročne.

Pevný variabilný kupón

Výnos kupónu je vopred známy len čiastočne. V kalendári výplat kupónov emitent uvedie hodnotu kurzov k určitému dátumu. Potom sa určí veľkosť nového kupónu: buď sa zmení, alebo zostane rovnaká.

Príklad. "Sberbank-17-bob" s dobou obehu 1826 dní. Kupón sa vypláca každých šesť mesiacov. Spočiatku bol kupón fixovaný na 10 % ročne (na prvé kupónové obdobie).

Na konci prvého polroka sa v časti „Kupóny“ (webová stránka http://www.rusbonds.ru) objavila poznámka: „Sadzba 2-4 kupónov sa rovná sadzbe 1. kupónu ." To znamená, že sadzba 10 % ročne je fixná na nasledujúce tri kupónové obdobia (druhé, tretie a štvrté).

Po 8. apríli 2018 (dátum ukončenia štvrtého obdobia) bude veľkosť kupónu série BO-17 opäť revidovaná.

Plávajúci (indexovaný) kupón

V takýchto dlhopisoch sa kupónová sadzba neustále mení, pretože je viazaná na nejaký ukazovateľ.

Sadzba kupónu môže závisieť od:

výmenný kurz dolára
Index spotrebiteľských cien (miera inflácie)
Kľúčová sadzba centrálnej banky
Ceny RUONIA (RUONIA)

Príklad #1. "AHML-13-ob" s dobou obehu 3153 dní (od 27. augusta 2009). Kupón sa vypláca dvakrát ročne. Na webovej stránke Rusbonds hľadáme dlhopisy AHML-13-ob. a prejdite do sekcie „Kupóny“.

V poznámke sa uvádza: "Suma kupónu sa rovná sadzbe refinancovania jeden pracovný deň pred koncom obdobia kupónu a prirážke 2,5 %, ale nie viac ako 20 %. Kalkulačný vzorec je viazaný na refinančnú sadzbu – čím je vyššia, tým je kupónový výnos vyšší.

V stĺpci "Rate % per annum" vidíme, ako sa zmenila veľkosť kupónu od polovice roka 2010. V určitých kupónových obdobiach dostali držitelia dlhopisov AHML 12,5 % a dokonca 13,25 %. A v obdobiach znižovania refinančnej sadzby výnos dlhopisov klesol na 10,25-10,75% ročne.

Príklad č. 2. "RZD-10-bob" s dobou obehu 5460 dní. Kupón sa vypláca dvakrát ročne. V poznámke k časti "Kupóny" je napísané, že kurz 2-30 kupónov (teda od druhého obdobia do tridsiateho) sa počíta ako ročná miera inflácie plus 1% ročne.

V časti „% per annum rate“ vidíme, že v rôznych kupónových obdobiach bola veľkosť kupónov rôzna: od 7,5 % (v roku 2014) po 17,4 % (na konci roka 2015).

Príjmy z kupónov a dane

Majiteľ dlhopisu platí daň z príjmu fyzických osôb vo výške 13 % z:

Sumy kupónov
Pozitívny rozdiel medzi nákupnou a predajnou cenou

Kupóny na dlhopisy federálnej pôžičky a komunálne dlhopisy sú oslobodené od zdanenia (na rozdiel od cenných papierov rovnakého Gazpromu alebo Sberbank). Navyše (!) Môžete ušetriť na daniach pomocou IIS. Ak dlhopis kúpite a nepredáte ho do troch rokov, máte nárok na odpočet dane vo výške 13 %.

Ktorý kupón si vybrať?

Trh s dlhopismi je podmienečne rozdelený na dva veľké segmenty: nízkorizikové a vysokorizikové dlhopisy. Medzi prvé patria OFZ a komunálne dlhopisy. Do druhého - podnikové dlhopisy spoločností druhého a tretieho stupňa. Kategória emitenta je definovaná pomocou . Teraz nebudem rozoberať, ako sa to presne deje, možno v budúcnosti urobím na túto tému samostatný článok...

Najlepšou možnosťou je vytvoriť niekoľko typov dlhopisov. Napríklad: krátke dlhopisy na bežné sporenie, podnikové dlhopisy s vysokým výnosom na 2-3 roky a eurobondy na ochranu pred menovými rizikami.

Do akých dlhopisov investujete? Prihláste sa na odber aktualizácií a zdieľajte odkazy na nové príspevky s priateľmi na sociálnych sieťach!

P.S. Mimochodom, pre tých, ktorí si radi šteklia nervy, existuje veľmi riziková stratégia - nevyžiadané dlhopisy(doslova - nevyžiadané dlhopisy). Ale o tom porozprávam inokedy.

Materiál využíva diapozitívy z prezentácie Moskovskej burzy.

Predpokladajme, že máte nejakú sumu na investovanie.

Dlhý a bolestivý proces výberu vás napríklad priviedol k dvom takmer konečným investičným možnostiam: bankovému vkladu alebo dlhopisom.

Banka zase sľubuje stabilné úročenie vkladu, ktoré však výrazne závisí od doby, na ktorú sa dohodnete, že na svoje financie zabudnete.

Dlhopisy vás zase priťahujú výnosmi z kupónov, a nie jednoduchými, ale akumulovanými.

Je teda ACI na dlhopisoch plus alebo mínus?

Tento pojem zostal od čias, keď dlhopisy nemali elektronickú formu digitálneho záznamu na účte, ktorý je dnes akceptovaný, ale papierovú - s odrezanými časťami, ktoré dávajú právo na pravidelný príjem.

A ako „nahromadiť“ tento príjem a nestratiť ho - prečítajte si článok a urobte vlastné rozhodnutie.

Aký je akumulovaný kupónový výnos z dlhopisov

ACI z dlhopisov je suma zisku, ktorý sa vyberie, ale ešte nevyplatí vlastníkovi, z držby tohto cenného papiera.

Podstata a hlavné funkcie

Koncept ACI závisí od faktorov, ako je veľkosť kupónu a frekvencia platieb, ktoré sa na ňom uskutočňujú. Veľkosť kupónu je suma vyplatená investorovi vo vopred stanovenom období, najmä raz za štvrťrok alebo každých šesť mesiacov.

Pozrime sa na ilustratívny príklad: náklady na konkrétny cenný papier sú 2 000 rubľov, výnos z neho je 12% ročne a vysporiadanie s držiteľmi sa uskutočňuje každých šesť mesiacov. V súlade s tým bude investorovi vyplatených každých šesť mesiacov 120 rubľov (2000*(12/2)%).

Sú však chvíle, keď majiteľ potrebuje predať cenný papier bez toho, aby čakal na vyrovnanie kupónu, a aby mohol vziať do úvahy časť nevyplateného zisku, ktorý existuje iba v dokumente, a použiť akumulovaný príjem, ktorý je zabudovaný do hodnotu aktíva. Tento ukazovateľ sa meria v rubľoch a jeho veľkosť sa zvyšuje každý deň po vyplatení príjmu z kupónu.

Takže NKD umožňuje:

Predajte aktívum kedykoľvek bez toho, aby ste boli viazaní na dátum platieb, čím sa zachováva vysoká likvidita takýchto finančných nástrojov na dlhových trhoch.
Predaj a kúp dlhopis za primeranú cenu pre predávajúceho aj kupujúceho.
Uložte si nazbieraný úrok pri predčasnom predaji, čím sa takáto investícia stane výnosnejšou v porovnaní s bankovým vkladom (kde nie je vždy možný predčasný výber prostriedkov, a ak je to možné, tak so stratou všetkých prijatých úrokov, resp. termínovaná investícia, predpokladá sa veľmi nízke časové rozlíšenie).

Čo tento ukazovateľ znamená pre kupujúceho a predávajúceho

Uvažujme dve názorné situácie. Povedzme, že Vitaliy videl v termináli, že dlhopisy sa predávajú v nominálnej hodnote 1 000 rubľov. Aby si ich mohol kúpiť, bude musieť zaplatiť nominálnu hodnotu + ACI (s prihliadnutím na dátum nákupu). Týmto Vitaly kompenzuje stratu úrokových platieb Vovovi, ktorý sa rozhodol predať svoje aktíva v predstihu.

Po dátume výplaty kupónov ich Vitaliy v plnej výške dostane od emitenta, a tým vráti predávajúcemu vyplatenú sumu zisku z vlastníctva aktíva.

Vova súrne potreboval peniaze, preto potrebuje predať svoj majetok štyri mesiace pred výplatou cenných papierov v nominálnej hodnote zvýšenej o ACI na dva mesiace. Vova dostane svoj zisk z investície za tieto dva mesiace nie od emitenta, ale od kupujúceho.

Ako zistím hodnotu parametra

Účtovanie výšky akumulovaného príjmu pri kúpe dlhopisu je veľmi dôležité, pretože zvyšuje cenu vybraného finančného nástroja (to znamená, že túto sumu budete musieť pripočítať k cene, ktorú vidíte v pohári kotácií na akcii výmena).

Výšku akumulovaného príjmu z kupónov môžete zistiť v obchodnom termináli v špeciálnom stĺpci s rovnakým názvom alebo na špecializovaných stránkach, napríklad - RusBonds v sekcii všeobecných informácií:

Môžete tiež nezávisle vypočítať podľa vzorca, pre ktorý budete potrebovať poznať nominálnu hodnotu konkrétneho cenného papiera (N), veľkosť kupónu v percentách (S) a dátum posledných platieb na ňom (počet dní uplynulo po platbách - T): N * S / 100 * T /365.

Predpokladajme, že s nominálnou hodnotou 2 000 rubľov, výnosom 12% a 30 dní po vykonaní platieb bude požadovaná suma: 2000 * (12/100) * 30/365 = 19,73 rubľov.

Majte tiež na pamäti, že táto suma sa každým dňom zvyšuje, kým sa podľa harmonogramu neuskutočnia platby investorom.

Aký je základ

Ukazovateľ, ktorý sme zvážili, robí z dlhopisu likvidný finančný nástroj na dlhových trhoch, umožňuje vám ho kedykoľvek predať za primeranú cenu pre všetky strany transakcie.

Aj keď máte malé množstvo peňazí, môžete ich investovať so ziskom na akékoľvek vopred nedohodnuté obdobie a za dobré percento, čo bude oveľa efektívnejšie ako bankový vklad, ktorého ziskovosť priamo závisí od veľkosti vkladu a investičné obdobie.

Zdroj: "ruslantrader.ru"

ACI o dlhopisoch - čo to je a aká je jeho podstata

ACI alebo Accumulated Coupon Yield je parameter, pomocou ktorého sa v dlhopisoch implementuje mechanizmus vyplácania úrokových výnosov, t.j. dostupnosť ACI umožňuje nakupovať a predávať dlhopisy na sekundárnom trhu pred dátumom splatnosti bez straty výnosov z kupónov.

Akumulovaný kupónový výnos je časť kupónového výnosu dlhopisu, ktorý sa vypočíta na základe počtu dní odo dňa, kedy bol kupón naposledy vyplatený emitentom, do aktuálneho dňa.

Aby bol koncept ACI jasnejší, zvážte tento parameter z pohľadu kupujúceho a predávajúceho.

Strana kupujúceho

Predstavte si, že chcete kúpiť dlhopis. Otvoríte si pohár s kotáciami a pozriete si ceny, napríklad dlhopis, o ktorý máte záujem, sa obchoduje za 100 % nominálnej hodnoty (ceny dlhopisov sú vždy vyjadrené v percentách z nominálnej hodnoty).

Rozhodnete sa kúpiť tento dlhopis, ale aby ste si ho kúpili, budete musieť zaplatiť nie 100%, t.j. nie cena, ktorú vidíte v knihe objednávok, ale 100% + ACI, prečo? Pretože ten, kto vám to predáva, to robí uprostred kupónového obdobia.

Inými slovami, predchádzajúci majiteľ držal dlhopis 2 mesiace, počas ktorých kumuloval výnosy z kupónov. Výplata kupónu emitentom na Vami zvolený cenný papier sa vykonáva raz za šesť mesiacov, t.j. vy ako kupujúci kompenzujete svojej protistrane príjem, ktorý nazbieral za 2 mesiace, a keď sa skončí celé obdobie kupónu (teda po ďalších 4 mesiacoch), vydavateľ vám kupón vyplatí v plnej výške počas 6 mesiacov.

Takto kompenzujete ACI za 2 mesiace, ktoré ste zaplatili pri kúpe dlhopisu, plus dostanete príjem za 4 mesiace, počas ktorých ste dlhopis držali.

Od predajcu

Predstavte si, že máte v portfóliu dlhopis na 5 mesiacov, no rozhodnete sa ho predať. Do konca kupónovej lehoty (teda do dňa, kedy emitent vyplatí kupón na dlhopise) však ostáva ešte 1 mesiac, peniaze však súrne potrebujete. Ukázalo sa, že dlhopis predávate v predstihu bez toho, aby ste čakali na koniec kupónového obdobia.

Ako budete zarábať? A dostanete príjem na úkor kupujúceho, ktorý od vás kúpi tento dlhopis, pretože vaša protistrana (alebo kupujúci vášho dlhopisu) vám zaplatí cenu dlhopisu napríklad 100% plus ACI po dobu 5 mesiacov, počas ktorých mali ste túto istotu.

Ako sa to počíta

ACI sa vždy vypočítava na základe kupónu. Napríklad, ak investor kúpi ročný dlhopis s 10% kupónom za 90% nominálnej hodnoty, tak má v skutočnosti jednoduchý výnos do splatnosti 20% ročne (pretože na konci roka dostane 10 % kupón plus 10 % kurzový zisk, pretože nakúpené za 90 % a splatenie sa uskutoční pri 100 %).

Ak však investor predá dlhopis bez čakania na dátum splatnosti, potom sa ACI vypočíta na základe kupónového výnosu vo výške 10 %, a nie na základe výnosu do splatnosti 20 %.

Platí to aj naopak, ak je kupón na dlhopise 20% nominálnej hodnoty a papier bol kúpený za 110%, potom jednoduchý výnos do splatnosti bude 10% (+20% kupón -10% rozdiel v cena), ak sa však ACI predá v predstihu, vypočíta sa na základe kupónového výnosu 20 %, nie výnosu do splatnosti 10 %.

ACI je teda vždy nižšia ako kupón. V deň, keď sa ACI rovná kupónu, dôjde k výplate kupónu od vydavateľa, po ktorej sa ACI vynuluje a prepočíta sa z nového kupónového obdobia.

Ako zistiť výšku ACI pred kúpou dlhopisu

Existujú dva spôsoby, ako zistiť sumu ACI: prvý je pozrieť si webovú stránku RusBonds v časti „Všeobecné informácie“ v dotazníku k vydaniu papiera, o ktorý máte záujem.

Druhým je pohľad do obchodného terminálu QUIK, požadované informácie sa zobrazia v stĺpci ACI.

obchodný terminál QUIK

dane

Daňovým agentom pre výnosy z kupónov je emitent, t.j. kupónové platby prichádzajú na účet investora už očistené od dane.

Ak ste kúpili dlhopis na začiatku kupónového obdobia a rozhodli ste sa nečakať na vyplatenie kupónu emitentom, ale predali ste ho niekomu inému (t. j. v skutočnosti na vás ACI previedol tento nový vlastník dlhopis), v tomto prípade je daň ACI zrazená maklérom.

Vklady a úroky VS dlhopisy a ACI

Výnosnosť bankového vkladu priamo závisí od doby, na ktorú svoje peniaze „uzamknete“, čím kratšia doba, tým nižší výnos. Existujú samozrejme vklady, na ktorých sa dajú peniaze vybrať aj v predstihu, ale úroková sadzba bude výrazne nižšia ako trhová sadzba.

V dlhopisoch je situácia iná, máte možnosť zvoliť si prijateľný výnos (trhovú sadzbu, aby boli riziká minimálne, prípadne aj vyššie), pričom doba investovania nijako neovplyvní úrokovú sadzbu.

Inými slovami, môžete držať peniaze v dlhopisoch iba 2 týždne a získať výnos na trhovej úrovni. Bankový vklad za dva týždne prinesie výnos prinajlepšom dvakrát nižší ako trhový, alebo dokonca nižší. Takáto výhoda v dlhopisoch je možná práve vďaka prítomnosti ACI, ktorá vám umožňuje predať cenné papiere v predstihu bez straty úrokového príjmu.

Zdroj: "stock-list.ru"

Je mechanizmus ACI pre dlhopisy spravodlivý?

Minulý rok bol pre ruské dlhopisy veľmi úspešný. Dlhové cenné papiere vykázali najvyšší výnos za posledných 10 rokov! Dlhopisy sú podľa mňa v rokoch 2016-2017 jedným z najatraktívnejších aktív pre investície. Dlhopisy sú spoľahlivé a cenovo dostupné a výnos z nich je vyšší ako priemerné sadzby vkladov.

Tým ale zoznam ich výhod nekončí. Napríklad dlhopis možno predať kedykoľvek bez straty výnosu z kupónu, ktorý sa dovtedy naakumuloval. Bond ACI je skvelý spôsob, ako uzamknúť výnos cenného papiera kedykoľvek, nielen v deň kupónu.

Ale bankové vklady nedávajú takúto príležitosť! Ak predčasne prerušíte vklad, stratíte všetky naakumulované úroky. Ako „útechu“ vám banka vyplatí symbolickú sadzbu dopytu: 0,01 % ročne.

V Rusku je väčšina dlhopisov kupónového (úrokového) typu. Príjem z nich stanovuje emitent vopred v percentách z nominálnej hodnoty. Veľkosť kupónu je známa ešte pred predajom dlhopisov! 99 % dlhopisov obchodovaných v Rusku využíva pravidelné kupónové platby. Úrok sa investorovi pripisuje raz za pol roka alebo raz za štvrťrok.

A ak sa rozhodnete predať dlhopis nie v deň výplaty výnosu kupónu, ale v rámci kupónového obdobia? Prichádzate o úroky, ktoré sa do tohto momentu nahromadili, ako v prípade predčasného uzatvorenia bankového vkladu?

Nie! Vďaka ACI získate celú sumu naakumulovaného výnosu z kupónu do predaja dlhopisu s presnosťou na jeden deň.

Čo je NCD

ACI znamená „akumulovaný kupónový príjem“. Ako sa meria NKD? V peňažných jednotkách (zvyčajne v rubľoch). Faktom je, že vlastníctvo dlhopisu prináša investorovi denný príjem vo forme kupónu. V skutočnosti však dostáva peniaze „na ruku“ raz za štvrťrok alebo raz za šesť mesiacov.

A ak sa dlhopis predá pár mesiacov pred výplatou kupónu? Ako vziať do úvahy ten „kúsok“ príjmu, ktorý zatiaľ existuje len na papieri? Mechanizmus prevodu akumulovaného príjmu z kupujúceho na predávajúceho je implementovaný pomocou ACI.

Prečo je to potrebné:

Dlhopis je možné predať v ktorýkoľvek deň kupónového obdobia za primeranú cenu. Bez ACI by všetky transakcie museli byť viazané na dátumy výplaty kupónov. To by vážne znížilo likviditu dlhopisového trhu.
ACI vám umožňuje predávať a nakupovať dlhopisy za primeranú (pre predávajúceho aj kupujúceho) cenu.

Na rozdiel od bankového vkladu nepovedie predčasný predaj dlhopisu k strate doteraz nahromadeného príjmu.

Pre kupujúceho

Vasily vstúpi do terminálu a vidí, že dlhopisy federálnych pôžičiek (OFZ) sa predávajú za 100 % ich nominálnej hodnoty: 1 000 rubľov. Za nákup OFZ bude musieť v deň nákupu zaplatiť 1 000 rubľov + NKD.

Vasya tak kompenzuje výpadok príjmu z kupónov Peťovi, ktorý sa rozhodol predať svoje OFZ uprostred polročného kupónového obdobia. Hneď ako príde dátum ďalšej výplaty kupónu, Vasya dostane od vydavateľa výnos z kupónu na celých šesť mesiacov.

Pre predajcu

Petya predáva dlhopis Gazpromu za nominálnu hodnotu dva mesiace po poslednej výplate kupónu. Možno boli peniaze naliehavo potrebné alebo sa našli výnosnejšie aktívum na investíciu. Do ďalšej výplaty kupónu zostávajú štyri mesiace – a tak dlho sa Peťovi čakať nechce.

Predčasne predá dlhopis za nominálnu hodnotu plus dvojmesačnú ACI. V skutočnosti získa kupónový výnos nie na úkor emitenta cenného papiera, ale na úkor kupujúceho dlhopisu.

Ako sa vypočítava ACI?

Na webovej stránke RusBonds sa akumulovaný výnos z kupónov pre každý dlhopis zobrazuje ako samostatný riadok v časti Všeobecné informácie. Ak obchodujete s dlhopismi cez terminál, informácie o ACI sa zobrazia v stĺpci s rovnakým názvom:

NKD = N*(C/100)*T/B,

kde N je nominálna hodnota dlhopisu v rubľoch;
C - kupónová sadzba v percentách ročne;
T – počet dní od momentu pripísania posledného kupónu do aktuálneho dátumu;
B - výpočtový základ (zvyčajne sa rovná 365 dňom).

Vezmime si napríklad dlhopis AHML 10ob s dátumom splatnosti 15.11.2018. Aktuálna nominálna hodnota je 500 rubľov, kupón je 8,12% ročne. Posledná platba kupónom bola zrealizovaná 20.9.2016. Dlhopis sa predáva 15. októbra.

Berieme do úvahy výšku akumulovaného výnosu z kupónu za 25 dní (toľko uplynulo od posledného pripísania kupónu).

ACI \u003d 500 * (8,12 / 100) * 25/365 \u003d 2,78 rubľov.

Inými slovami, pri nezmenených ostatných podmienkach sa 15. októbra bude dlhopis AHML 10ob predávať za cenu 502,78 rubľov.

Každý deň bude jeho cena rásť o hodnotu „denného“ ACI. V určitom okamihu sa výnos z kupónu naakumuluje na dlhopise (podľa harmonogramu) a ACI sa „vynuluje“. Od nasledujúceho dňa sa výpočet spustí znova.

Poďme si to zhrnúť

ACI vám umožňuje predávať dlhopisy na trhu kedykoľvek bez straty akumulovaného výnosu. Práve ACI robí z dlhopisu likvidnejší nástroj ako bankový vklad. Sadzba z vkladov priamo závisí od doby trvania vkladu: čím dlhšia je lehota, tým vyšší je výnos. Ak chcete získať maximálny úrok, musíte „zmraziť“ prostriedky na svojom bankovom účte na 2-3 roky.

Dlhopisy tiež umožňujú fixáciu veľkosti kupónu v čase nákupu cenného papiera. Zároveň však nemusíte čakať 2 až 3 roky pred splatnosťou - dlhopis môžete kedykoľvek predať po tom, čo od kupujúceho dostanete všetky výnosy z kupónu, ktoré sa v tom čase nahromadili.

Zdroj: "capitalgains.ru"

Akumulované výnosy z kupónov

Spravidla sa kotácie dlhopisov kótujú bez zohľadnenia príjmu, ktorý sa naakumuloval na kupóne počas obdobia, keď bol dlhopis v obehu. Čím dlhšie je dlhopis v obehu a čím bližšie je dátum výplaty kupónu, tým vyššia je cena dlhopisov. Obrázok znázorňuje zmenu ceny dlhopisu medzi výplatami kupónu:

Ako príklad sú na obrázku znázornené údaje o dynamike zmien výnosu kupónového dlhopisu.

Nominálna hodnota dlhopisu je 1000 rubľov. Výnos kupónu bol vyhlásený emitentom vo výške 200 rubľov, t.j. kupónová sadzba vo výške 20 %. Obdobie kupónu je 92 dní a investor chce dlhopis predať v 60. deň kupónového obdobia.

Pri výpočte výnosu kupónu sa uplatňuje toto pravidlo: každý deň sa výnos kupónu zvyšuje o rovnakú sumu.

V našom príklade je denný nárast príjmu z kupónu 2,17 rubľov. (200/92). Počas obdobia obehu sa výnos z kupónu zvyšuje rovnomerne a po uplynutí doby kupónu dostane majiteľ dlhopisu výnos z kupónu vo výške 200 rubľov.

Ak ho majiteľ dlhopisu predá na 60. deň, bude požadovať, aby mu bola vyplatená nielen cena dlhopisu, ale aj ACI, ktorá sa vypočíta podľa vzorca:

kde C je suma kupónových platieb;
T je trvanie kupónového obdobia;
d - počet dní od začiatku obdobia kupónu do dňa transakcie.

V našom prípade bude ACI:

V tomto ohľade transakčná cena pozostáva z nákladov na dlhopis a akumulovaného výnosu z kupónu. Ak je v uvažovanom príklade v čase transakcie trhová hodnota dlhopisu (Robl) 990 rubľov, potom bude cena transakcie stanovená na (990 + 130,43) = 1120,43 rubľov.

Predajca dlhopisu teda dostáva ACI prostredníctvom transakčnej ceny. Nový majiteľ dlhopisu na konci kupónového obdobia dostane kupónový príjem vo výške 200 rubľov. v deň výplaty kupónu.

Pri nákupe dlhopisov treba brať do úvahy aj taký faktor, akým je dátum „ex-dividend“, ktorý určuje príjemcu kupónového príjmu.

V mnohých krajinách je pravidlom, že príjem z dlhopisu dostane ten, kto bol vlastníkom dlhopisu v deň vyhlásenia „ex-dividend“. Potreba zaviesť takýto dátum je spôsobená tým, že výpočet a prevod výnosov z kupónov na držiteľov dlhopisov trvá určitý čas.

Preto je spravidla niekoľko dní pred splatnosťou výplaty výnosov pevne stanovené zloženie držiteľov dlhopisov, ktorí dostávajú splatné úroky z dlhopisov. Dátum registrácie držiteľov dlhopisov sa nazýva dátum „ex-dividend“.

Obdobie od dátumu registrácie držiteľov dlhopisov do dátumu výplaty kupónov sa nazýva obdobie „ex-dividend“. Pri kótovaní dlhopisov, ktoré sú v období „ex-dividend“, sa robia špeciálne značky, aby sa účastníci akciového trhu mohli orientovať v dynamike cien.

Napríklad v Spojenom kráľovstve sa pri kótovaní takýchto dlhopisov uvádza znak xd, čo znamená, že kupujúci dlhopisu z neho nedostane výnos z kupónu. Ak je dlhopis pred dátumom „ex-dividend“, potom jeho kotácie označujú „čistú“ cenu dlhopisu bez zohľadnenia akumulovaného výnosu z kupónu. V tomto prípade kupujúci zaplatí predávajúcemu čistú cenu dlhopisu a akumulovaný výnos z kupónu.

Ak je dlhopis v období „ex-dividend“, potom kotácie zverejnené v informačných publikáciách zohľadňujú celý výnos z kupónu, ktorý predajca dlhopisu dostane v deň výplaty kupónu.

Na určenie transakčnej ceny je potrebné od zadanej ponuky odpočítať úrok splatný kupujúcemu za obdobie odo dňa nákupu dlhopisu do dňa výplaty kupónu a úrok z kupónu, ktorý bývalý vlastník zaplatí. obdrží v deň výplaty kupónu.

Napríklad dlhopis v hodnote 100 GBP, ktorý platí polročne 9 % ročne, sa predáva v období „ex-dividend“ 21 dní pred vyplatením ďalšieho kupónu. Kotácia dlhopisu je 111,156 % nominálnej hodnoty.

Cena transakcie sa určuje takto:

kde Рxd - kotácie dlhopisov v období „ex-dividend“;
C - výnos z kupónu;
Ti - počet dní odo dňa nákupu dlhopisu do dňa výplaty kupónu.

V našom príklade bude transakčná cena za jeden dlhopis:

Cena dlhopisu sa odpočíta od kupónu 4,49 GBP, ktorý predajca dlhopisu dostane v deň kupónu, a úroku 0,52 GBP splatného kupujúcemu, ktorý dlhopis kúpil 21 dní pred výplatou kupónu.

Zdroj: "studme.org"

Vzorec na výpočet akumulovaného príjmu z kupónu

ACI je hodnota meraná v peňažných jednotkách, ktorá charakterizuje tú časť kupónového príjmu, ktorá bola „akumulovaná“ od začiatku aktuálneho kupónového obdobia. Kupón na dlhopisy sa vypláca periodicky, zvyčajne raz za štvrťrok, pol roka alebo rok. Preto po zaplatení ďalšieho kupónu a začiatku nového kupónového obdobia sa kupón začne „hromadiť“.

Význam výpočtu tohto ukazovateľa je daný tým, že na väčšine dlhopisových trhov sa s nimi obchoduje na tzv. „čistú cenu“, ktorá nezahŕňa ACI (existujú pravdy a výnimky). Ak teda chcete získať plnú cenu, ktorú kupujúci dlhopisu zaplatí predajcovi (nazývaná aj „špinavá“), musíte k čistej cene pridať ACI.

Vypočítané pomocou nasledujúceho vzorca:

Napríklad, ak je veľkosť nasledujúceho kupónu na dlhopise 50 USD, dátum začiatku kupónového obdobia je 01.04., dátum ukončenia kupónového obdobia (výplata kupónu) je 01.10., potom v čase 01.09 bude ACI 50*153/183=41,80

Výšku akumulovaného výnosu z kupónu možno vyjadriť aj nie veľkosťou kupónu v peňažných jednotkách, ale kupónovou sadzbou v percentách (spravidla sú takéto vzorce uvedené v prospektoch emitentov).

Potom bude vzorec ACF vyzerať takto:

Zdroj: "cbonds.ru/glossary"

Výnos federálnych úverových dlhopisov (OFZ)

Požičiavanie štátu na generovanie príjmu je dobrý nápad na zarábanie peňazí. Jeho nástrojom sú federálne dlhopisy. Nielen Medzinárodný menový fond, ale aj jednotlivci môžu Rusku požičať peniaze za úrok a čo je dôležité, vrátiť ich v ktorýkoľvek deň. Aj počas krízy je aktuálny výnos OFZ 9-10%.

Ďalším argumentom v prospech týchto cenných papierov je maximálna nezávislosť od akýchkoľvek nepriaznivých faktorov.

Sadzba je vopred určená a nemení sa. Neexistuje ani problém, ktorý existuje pri bankových vkladoch - riziko odobratia licencie. V roku 2015 bolo zatvorených viac ako 100 ruských bánk.

Hlavné výhody trhu federálnych úverových dlhopisov:

Dostupnosť - minimálnu časť 1 000 rubľov môže kúpiť každý investor.
Garantovaný výnos z kupónu – na rozdiel od majiteľa akcií, ktorého zisk je nestabilný, držiteľ OFZ pravidelne dostáva kupón (jeho veľkosť a doba výplaty sú vopred dohodnuté). Výnos z kupónu je možné reinvestovať.
Likvidita. Možnosť vrátiť investované prostriedky v ktorýkoľvek deň (na rozdiel od bankového vkladu). Papier je možné predať pred dátumom jeho splatnosti.
Predajom OFZ pred vyplatením ďalšieho kupónu získa majiteľ naakumulovaný výnos z kupónu.
Hodnota cenných papierov sa mení. Výnos federálnych pôžičkových dlhopisov sa preto môže zvýšiť opätovným predajom za výhodnú cenu.
Žiadne zdaňovanie príjmov z kupónov.

Samozrejme, existujú riziká držby OFZ – to je riziko nesplatenia. Vo fatálnej ekonomickej situácii, keď štát nebude schopný splácať svoj dlh, môže ísť emitent – ministerstvo financií – do reštrukturalizácie: príjmy OFZ vám budú vyplatené v nových dlhopisoch.

Aký je aktuálny výnos

Vypočítajme príjem pomocou príkladu sadzieb z dlhopisov, ktoré existujú v roku 2016. Napríklad nominálna hodnota OFZ je 1 000 rubľov. Cena - 100% nominálnej hodnoty. Kupón je 8,6% a platí sa raz ročne. To znamená, že za rok držiteľ dostane 86 rubľov. Vydelením ročného výnosu aktuálnou cenou OFZ dostaneme výnos: 86/1000 * 100% = 8% - to je jednoduchý kupónový výnos na dlhopise federálnej pôžičky.

Na príklade zo života si spočítajme, aký bude skutočný výnos, ak investujete do dlhopisov federálnej pôžičky.

Napríklad vezmeme OFZ 26207 obchodované v roku 2016. Štandardná nominálna hodnota je 1 000 rubľov. Termín splatnosti je 02.03.2027. Cena k 21. januáru 2016 je 84,3 % nominálnej hodnoty, teda 843 rubľov. Najnižšia cena v ten deň bola 82,85 %.

Kupón je 40,64 rubľov. (4,064 %). Frekvencia vyplácania kupónov je 2x ročne.

Vypočítajme: Suma, ktorú dostane držiteľ OFZ za rok, bude 81,28 rubľov. (kupón 40,64 sa platí 2x ročne 40,64*2 = 81,28).

V nominálnej hodnote bude tento výnos 8,128 % ročne (81,28/1000*100 %). Výpočty nezohľadnili jeden dôležitý bod. V skutočnosti sa OFZ nekúpilo za nominálnu hodnotu 1 000 rubľov, ale za 843 rubľov.

OFZ 26207 bol zakúpený za 843 rubľov. (84,3 % nominálnej hodnoty). (V ten istý deň ho niektorí investori kúpili za 82,85 %). A vláda Ruskej federácie, ak budeme držať papier do 2.3.2027, nám ho preplatí 1000 rubľov. (1000 - 843) / 1000 x 100 % = 15,7 % k základnému výťažku. Žiaľ, tento príjem dostaneme až po 11 rokoch.

Vypočítajme si uvedený výnos vzhľadom na jeden rok, v roku 2016 je do splatnosti OFZ ešte 11 rokov: 15 %/11 = 1,43 % ročne.

V súlade s tým bol ročný výnos nášho federálneho pôžičkového dlhopisu 9,64 % + 1,43 % = 11,07 % ročne.

Do konca mája 2016 sa ten istý dlhopis obchoduje bližšie k 100 % cene. Klienti ITinvestu predali 17. mája 2016 OFZ 26207 za 96,85 % (maximálna cena v ten deň bola 97,46 %).

Preto za každý dlhopis zakúpený na začiatku roka zarobili 125,5 rubľov. To je 14,89 % na štyri mesiace bez zohľadnenia výnosu kupónu.

Kurzy OFZ umožňujú, aby tieto cenné papiere boli dobrým nástrojom pre dlhodobé peňažné investície. Likvidita a denný príjem z kupónov umožňujú obchodovanie. Náklady na dlhopisy federálnych pôžičiek môžete sledovať online v bezplatnom programe SmartX. Zobrazuje tiež počet transakcií, kotácie za predchádzajúce obdobia, splatnosť atď.

Zdroj: "itinvest.ru"

Výnosy dlhopisov a výplaty kupónov

Mnoho investorov sa v budúcnosti uchýli k investíciám do dlhopisov a získaniu zisku z tohto postupu. Ten môže byť vo forme kupónov, rozdielu v cene v čase vyplatenia, ako aj indexácie. Jedným z najvýnosnejších je výnos z kupónov dlhopisov. Nejde o nový spôsob zárobku, ktorý sa rokmi len zlepšoval.

Kupónové dlhopisy Dlhopisy boli a zostávajú druhom majetkových cenných papierov, ktorých majitelia môžu v stanovenej lehote získať od emitenta ich nominálnu hodnotu plus na nich uvedený úrokový zisk. Pred mnohými rokmi sa na finančnom trhu vydávali tlačené dlhopisy s kupónmi, z ktorých každý bol následne vymenený za peniaze.

Čo je to kupón? Ide o odrezaný kus cenného papiera určitej nominálnej hodnoty a splatnosti. Kupon bol odstrihnutý alebo odtrhnutý v deň zaplatenia úrokov z dlhopisu alebo jeho splatenia bankovým ústavom. Preto „kupónový dlhopis“ – druh cenného papiera s priebežnými platbami od emitenta, ktoré neovplyvňujú jeho nominálnu hodnotu.

Spolu s kupónovými dlhopismi existujú aj dlhopisy s nulovým kupónom, ktoré sa inak nazývajú aj diskontné.

Pojem kupónový príjem

Dnes sa už leví podiel cenných papierov nevydáva v papierovej, ale v elektronickej podobe, ktoré sú uložené vo vicedigitálnej evidencii na účte. Medzi finančníkmi však koncept kupónového príjmu na dlhopisoch zostal. Už to nie sú odrezané papierové časti, ale elektronické akumulácie financií.

Keď máme predstavu o tom, čo je kupón a dlhopisy, nie je ťažké určiť, že výnos z kupónu z dlhopisov je v podstate malý, ale stabilný peňažný tok.

Pod týmto pojmom sa rozumejú výnosy z kupónových dlhopisov rôznych druhov úverov (štátne, podnikové a pod.) Podľa bankárov ide o analógiu príjmu z bankového vkladu (alebo depozitu).

Takéto príjmy sa pripisujú denne, ale vyplácajú sa po určitom časovom období: raz za štvrťrok, raz za šesť mesiacov alebo raz za rok. Prostriedky sú zvyčajne pripísané na účet investora do dvoch až troch dní od vyplatenia kupónu.

Kupónová sadzba

Kupónová sadzba (alebo úroková sadzba) je ročné percento príjmu, ktoré sa počíta vo vzťahu k nominálnej hodnote dlhopisu. Ide o sadzbu, ktorú emitent emisie dlhopisu platí majiteľovi dlhopisu. Napríklad, ak vezmeme kupónovú sadzbu v oblasti 18 percent ročne a samotný dlhopis stojí tisíc ruských rubľov, potom majiteľ cenného papiera dostane výnos z kupónu 180 rubľov ročne.

V Ruskej federácii sa platba uskutočňuje dvakrát ročne, takže z vyššie uvedeného príkladu je zrejmé, že majiteľ dlhopisu dostane dvakrát 90 rubľov. Ak sa papier predá pred vyplatením kupónu, tak peniaze nahromadené počas doby vlastníctva zostanú na účte, keďže tu funguje princíp ACI.

Okrem kupónovej sadzby existujú aj iné spôsoby generovania výnosov z cenných papierov. Ak sa nakúpi dlhopis s nulovou sadzbou, potom sa v tomto prípade vypláca príjem vo forme rozdielu medzi nákladmi na emisiu dlhopisov a nominálnou hodnotou (t. j. odkupnou cenou).

Tieto dlhopisy sa nazývajú diskontné dlhopisy, pretože sa vydávajú s diskontom vzhľadom na ich nominálnu hodnotu.

čo je NKD? Akumulovaný výnos z kupónu (ACI) je parameter, podľa ktorého sa uskutočňuje proces platby úrokového výnosu. Inými slovami, akumulovaný výnos z kupónov umožňuje držiteľom cenných papierov nakupovať alebo predávať dlhopisy na sekundárnych trhoch, kým nie sú splatené bez straty.

Vo svojej podstate je kumulovaný výnos z kupónu tá časť výnosu z kupónu z cenných papierov, ktorá sa vypočítava počtom dní od konkrétneho dátumu, kedy emitent naposledy vyplatil kupón, do aktuálneho dňa. Ak majiteľ dlhopis predá, kupujúci je povinný zaplatiť mu ACI nahromadenú ku dňu transakcie. Týmto kompenzuje predávajúcemu ušlý príjem, keďže kupón sa pri predaji stratí.

Ako vypočítať

ACI sa vždy počíta v závislosti od kupónu. Napríklad pri kúpe ročného dlhopisu s kupónom 10 percent za 90 percent nominálnej hodnoty investor získa príjem do splatnosti 20 percent ročne.

Na konci roka mu bude vyplatených plus 10 percent z kurzového rozdielu. Ak sa ten istý investor rozhodne predať dlhopisy pre fyzické osoby (alebo právnické osoby) bez čakania na koniec obdobia, potom sa ACI bude počítať z kupónového výnosu len 10 percent.

Takže akumulovaný príjem z kupónu je vždy menší ako veľkosť samotného kupónu. V deň, keď sa k nemu priradí ACI, emitent uskutoční výplatu kupónu, po ktorej začne plynúť nová lehota.

Možnosti platby kupónom

Možnosti platby kupónom sú rozdelené na:

pevný trvalý kupón;
fixný variabilný kupón;
plávajúci (alebo indexovaný) kupón.

V prvom prípade je veľkosť kupónu vopred dohodnutá. Od momentu kúpy dlhopisu až do konca doby splatnosti sa jeho hodnota nemení. Tieto dokumenty sa zvyčajne vyplácajú dvakrát ročne.

Pri variabilnom fixnom kupóne nie je výnos úplne známy. V platobnej schéme emitent priradí hodnotu úrokových sadzieb do určitého obdobia, po ktorom sa určí veľkosť nového kupónu.

Pri tretej možnosti je situácia úplne iná. Všetko závisí od nejakého ukazovateľa, vďaka ktorému sa kupónová sadzba neustále mení.

Môže sa líšiť na základe:

výmenný kurz;
miera inflácie;
sadzby RUONIA;
kľúčová sadzba centrálnej banky.

Rozdiel medzi príjmom z vkladu a kupónu

Finanční profesionáli často porovnávajú výnosy z vkladov a výnosy z kupónov dlhopisov. Toto porovnanie nie je v prospech prvého. Jeho ziskovosť totiž priamo závisí od obdobia, na ktoré sú peniaze v banke investované.

Zároveň nie je možné vybrať svoje prostriedky až do konca obdobia. Občas sa vyskytnú také ponuky, kedy je možné vložené peniaze vybrať v predstihu bez straty úroku, no v tomto prípade bude úroková sadzba výrazne nižšia ako trhová. Pri dlhopisoch je situácia trochu iná.

Tu si môžete vybrať skutočnú ziskovosť s minimálnymi rizikami. Zároveň doba investovania nijako neovplyvňuje výšku úrokovej sadzby.

To znamená, že peniaze v dlhopisoch možno držať aj jeden alebo dva týždne a získať normálny príjem. Naopak bankový vklad za pár týždňov prinesie ziskovosť mnohonásobne nižšiu ako trhová. Výhoda je teda na strane dlhopisov, kde hlavnú úlohu nehrá kupónová sadzba, ale naakumulovaný výnos z kupónu. Je to ten, kto umožňuje držiteľovi cenného papiera predať ho pred uplynutím lehoty bez straty úrokového výnosu.

Ktorý kupón je lepšie vybrať

Odborníci podmienečne rozdeľujú dlhopisy do dvoch veľkých sektorov:

Vysoké riziko. Patria sem korporátne, vyrábané spoločnosťami druhého a tretieho stupňa. Kategória emitenta sa dá ľahko vypočítať pomocou ratingu medzinárodných agentúr.
Nízky risk. Napríklad v Rusku zvyčajne zahŕňajú federálne a komunálne dlhopisy, ako aj subfederálne dlhopisy.

Najzávažnejším rizikom je však riziko zlyhania v krajine alebo v konkrétnej spoločnosti. Pred kúpou dlhopisov by ste preto mali určite zhodnotiť ich spoľahlivosť a likviditu.

- osvedčenie úverového vzťahu medzi veriteľom - vlastníkom dlhopisu a dlžníkom - emitentom dlhopisu.

Dlhopis osvedčuje vloženie peňažných prostriedkov jeho majiteľom a potvrdzuje povinnosť uhradiť mu menovitú hodnotu dlhopisu vo vopred stanovenej lehote s vyplatením fixného percenta.

TO základné parametre väzby zahŕňajú: nominálnu cenu, odkupnú cenu, ak sa líši od nominálnej, mieru návratnosti a podmienky platby úrokov. Okamih úhrady úrokov je stanovený v emisných podmienkach a môže byť realizovaný raz ročne, polročne alebo štvrťročne.

Spôsoby vyplatenia výnosu z dlhopisu

Vo svetovej praxi sa používa niekoľko spôsobov vyplácania príjmov z dlhopisov vrátane:

stanovenie pevnej úrokovej platby;
uplatňovanie stupňovitej úrokovej sadzby;
používanie pohyblivej úrokovej sadzby;
indexácia menovitej hodnoty dlhopisu;
predaj dlhopisov s diskontom (diskont) oproti ich nominálnej hodnote;
poskytovanie výherných pôžičiek.

Nastavenie fixnej úrokovej platby je najbežnejšou a najjednoduchšou formou výplaty výnosov z dlhopisov.

Použitím stupňovitá úroková sadzba je stanovených niekoľko dátumov, po ktorých ich držitelia dlhopisov môžu buď splatiť, alebo ich nechať do nasledujúceho dátumu. V každom nasledujúcom období sa úroková sadzba zvyšuje.

Úroková sadzba dlhopisov môže byť plávajúce, t.j. pravidelne sa menia (každých šesť mesiacov atď.) v súlade s dynamikou diskontnej sadzby centrálnej banky alebo úrovňou ziskovosti umiestnenej v aukcii.

V niektorých krajinách ako protiinflačné opatrenie praktizujú emisie dlhopisov s nominálnou hodnotou indexovanou k rastu .

Niektoré dlhopisy neplatia úrok. Ich majitelia zarábajú ich nákupom diskontované dlhopisy(zľava oproti nominálnej hodnote) a splácajte v nominálnej hodnote.

Výnosy z dlhopisov môžu byť vyplatené vo forme výhier, ktoré idú svojim jednotlivým majiteľom na základe výsledkov pravidelných žrebovaní.

Sadzba dlhopisov

Dlhopisy, ktoré sú predmetom kúpy a predaja, majú trhovú cenu, ktorá sa v čase emisie môže rovnať nominálnej hodnote, ako aj nižšia alebo vyššia ako táto. Trhové ceny sa od seba výrazne líšia, preto sa v záujme dosiahnutia ich porovnateľnosti počíta dlhopisovej sadzby. Sadzbou dlhopisu sa rozumie kúpna cena jedného dlhopisu za 100 peňažných jednotiek nominálnej hodnoty. Sadzba dlhopisov závisí od aktuálneho priemerného úroku na trhu úveru, dátumu splatnosti, stupňa spoľahlivosti emitenta a množstva ďalších faktorov.

Sadzba sa vypočíta podľa vzorca:

R až- cena dlhopisu;
R- Trhová cena;
N je nominálna cena dlhopisu.

Výnos dlhopisov

Výnos dlhopisu je charakterizovaný množstvom parametrov, ktoré závisia od podmienok ponúkaných emitentom. Takže napríklad pri dlhopisoch splatených na konci obdobia, na ktoré boli vydané, sa výnos meria:

kupónový výnos;
súčasná ziskovosť;
plná návratnosť.

kupónový výnos

kupónový výnos- úrokovú sadzbu, ktorá je uvedená na cennom papieri a ktorú sa emitent zaväzuje zaplatiť za každý kupón. Výplaty kupónov je možné realizovať štvrťročne, polročne alebo ročne.

Napríklad dlhopisy majú kupónový výnos 11,75 % ročne. Nominálna hodnota dlhopisu je 1,0 tisíc rubľov. Na každý rok sú dva kupóny. To znamená, že dlhopis prinesie polročný zisk 58,75 rubľov. (1,0 . 0,1175 . 0,50) a za rok - 117,5 rubľov.

Aktuálny výnos

Aktuálny výnos (CY) dlhopisy s pevnou kupónovou sadzbou - je definovaný ako pomer pravidelnej platby ku kúpnej cene.

Aktuálny výnos charakterizuje ročný úrok platený z vloženého kapitálu, t.j. suma zaplatená v čase nákupu dlhopisu. Aktuálny výnos je určený vzorcom:

Ak je napríklad výnos kupónu 11,75 % a cena dlhopisu je 95,0, jeho aktuálny výnos bude:

Súčasne aktuálny výnos nezohľadňuje zmeny ceny dlhopisu počas jeho uloženia, t.j. iný zdroj príjmu.

Aktuálny výnos predaných dlhopisov sa mení v súlade so zmenami ich cien na trhu. Od momentu nákupu sa však stáva konštantnou (fixnou) hodnotou, keďže kupónová sadzba zostáva nezmenená. Je ľahké vidieť, že aktuálny výnos dlhopisu zakúpeného s diskontom bude vyšší ako kupónová sadzba, zatiaľ čo výnos dlhopisu zakúpeného s prémiou bude nižší.

Aktuálny výnosový ukazovateľ nezohľadňuje kurzový rozdiel medzi nákupnou a výkupnou cenou. Preto nie je vhodný na porovnávanie efektívnosti prevádzkových operácií s rôznymi počiatočnými podmienkami. Výnos do splatnosti sa používa ako miera celkovej výkonnosti investície do dlhopisov.

Výnos do splatnosti

Výnos do splatnosti (YTM) je diskontovaná úroková sadzba, ktorá vyrovnáva súčasnú hodnotu toku platieb dlhopisu a jeho trhovú cenu.

Zvážte niektoré z najdôležitejších vlastností tohto ukazovateľa. V podstate predstavuje vnútornú návratnosť investícií (IRR). Reálny výnos dlhopisu do splatnosti však bude rovný YTM iba ak sú splnené tieto podmienky:

Je zrejmé, že bez ohľadu na želania investora je druhá podmienka v praxi dosť ťažko splniteľná.

V tabuľke sú uvedené výsledky výpočtu výnosu do splatnosti dlhopisu zakúpeného v čase emisie v nominálnej hodnote 1000 so splatnosťou 20 rokov a kupónovou sadzbou 8%, vyplácanej raz ročne, pri rôznych sadzbách reinvestície.

Závislosť výnosu do splatnosti od miery reinvestície

Z vyššie uvedených výpočtov vyplýva, že medzi výnosom do splatnosti a mierou reinvestovania výnosov z kupónov existuje priamy vzťah. S poklesom bude hodnota aj klesať, s nárastom bude hodnota aj narastať.

Celková návratnosť

Celková návratnosť zohľadňuje všetky zdroje príjmov. V mnohých ekonomických publikáciách sa ukazovateľ celkovej návratnosti nazýva cena za izbu. Po určení sadzby priestorov vo forme ročnej sadzby zloženého alebo jednoduchého úroku je možné posúdiť účinnosť získaného zabezpečenia.

Pripisovanie úroku v sadzbe priestorov na kúpnu cenu dáva príjem ekvivalentný príjmu skutočne prijatého z neho za celé obdobie obehu tohto dlhopisu až do okamihu jeho splatenia. Cena izby je vypočítaná hodnota a na trhu s cennými papiermi sa explicitne neobjavuje.

Pri určovaní výnosu dlhopisu sa berie do úvahy kúpna cena (trhová cena), ktorá sama o sebe závisí od množstva faktorov. Kupujúci dlhopisu v čase jeho nákupu očakáva príjem vo forme série fixných platieb vo forme fixného úroku, ktoré sa uskutočňujú počas celého obdobia jeho obehu, ako aj splácanie jeho nominálnej hodnoty do konca tohto obdobia.

Ak sa teda ročné platby prijaté za dlhopisy uložia na bankový vklad alebo sa investujú iným spôsobom a začnú generovať ročný úrokový príjem, potom sa hodnota dlhopisu bude rovnať súčtu dvoch termínov - súčasnej hodnote jeho anuit (séria ročných úrokových platieb) a súčasná hodnota jeho nominálnej hodnoty. :

(9.3)

Ak dlhopis umožňuje vyplácanie úrokov polročne alebo štvrťročne, trhová hodnota dlhopisu sa vypočíta podľa vzorcov:

Príklad. Pre dlhopisy s nominálnou hodnotou 10,0 tisíc rubľov. po dobu 10 rokov (obdobie do jeho splatnosti) sa na konci roka budú platiť úroky vo výške 1,0 tisíc rubľov ročne. (g= 10 %), ktoré je možné umiestniť v banke za 11 % ročne. Určte cenu dlhopisu pri rôznych úrokových sadzbách.

Trhová cena dlhopisu podľa vzorca (9.3) bude:

Všetko o tuningu auta

Výpočet hodnoty dlhopisu s akumulovaným výnosom z kupónu. Ako majiteľ vypočíta kupónový výnos z podnikového dlhopisu. Príjmy z kupónov a dane

Stanovenie príjmu z kupónu, postup výpočtu

Informácie o určení príjmu z kupónu, postup výpočtu

Možnosti platby kupónom

Pevný permanentný kupón

Pevný variabilný kupón

Plávajúci (indexovaný) kupón

Príjmy z kupónov a dane

Ktorý kupón si vybrať?

Aký je akumulovaný kupónový výnos z dlhopisov

Podstata a hlavné funkcie

Čo tento ukazovateľ znamená pre kupujúceho a predávajúceho

Ako zistím hodnotu parametra

Aký je základ

ACI o dlhopisoch - čo to je a aká je jeho podstata

Strana kupujúceho

Od predajcu

Ako sa to počíta

Ako zistiť výšku ACI pred kúpou dlhopisu

dane

Vklady a úroky VS dlhopisy a ACI

Je mechanizmus ACI pre dlhopisy spravodlivý?

Čo je NCD

Pre kupujúceho

Pre predajcu

Ako sa vypočítava ACI?

Poďme si to zhrnúť

Akumulované výnosy z kupónov

Vzorec na výpočet akumulovaného príjmu z kupónu

Výnos federálnych úverových dlhopisov (OFZ)

Aký je aktuálny výnos

Výnosy dlhopisov a výplaty kupónov

Pojem kupónový príjem

Kupónová sadzba

Ako vypočítať

Možnosti platby kupónom

Rozdiel medzi príjmom z vkladu a kupónu

Ktorý kupón je lepšie vybrať

Spôsoby vyplatenia výnosu z dlhopisu

Sadzba dlhopisov

Výnos dlhopisov

kupónový výnos

Aktuálny výnos

Výnos do splatnosti

Celková návratnosť