Kā tirgot nevēlamās akcijas. Nevēlama obligācija. Tirdzniecības un ieguldījumu iezīmes

Starptautiskajā finanšu valodā "junk" vai "junk bonds" attiecas uz augsta ienesīguma obligācijām ar augstu saistību nepildīšanas risku. Tās var būt valsts obligācijas ar apšaubāmu maksātspēju, kā arī tādu uzņēmumu obligācijas, kuriem ir slikta finansiālā reputācija vai kuri atrodas uz bankrota sliekšņa.

Iesācējam investoram šķitīs dīvaini, kāpēc par nederīgiem papīriem tiek maksāts tik liels procents. "Nevēlamo" vērtspapīru ienesīgums ir 150-300% gadā (uzticamu emitentu obligāciju ienesīgums ir 6-9% gadā). Bet šeit nav nekā pārsteidzoša. Augsts ienesīgums ir kompensācija par papildu risku, ko investori uzņemas, pērkot augsta riska obligācijas.

Ir daudzi investori, kuri pērk "junku" un sagaida, ka bankrotējušu uzņēmumu nopirks uzticams uzņēmums un maksās kredītu, kā arī samaksās solītos lielos procentus. Tomēr šādiem ieguldītājiem ir jāapzinās, ka tirgus apstākļu pasliktināšanās var izraisīt emitenta uzņēmuma nespēju apkalpot savus parādus un saistību nepildīšanu. Nevēlamo obligāciju vēsture ir diezgan interesanta. Fakts ir tāds, ka daudziem institucionālajiem investoriem (bankām, pensiju fondiem, apdrošināšanas sabiedrībām) iespēja ieguldīt korporatīvās parādsaistībās bija juridiski ierobežota ar investīciju līmeņa obligācijām. Obligācijas no emitentiem ar zemu kredītvēsturi, ko novērtēja BB Standard & Poor's un Ba Moody's, nebija pieprasītas līdz 80. gadu sākumam. Tieši pieprasījuma trūkuma dēļ viņi saņēma nosaukumu "atkritumi". Amerikas Savienotajās Valstīs līdz 70. gadu beigām visām jaunajām publiskajam piedāvājumam paredzētām obligāciju emisijām bija investīciju reitings. Vienīgās publiski tirgotās "junk" obligācijas bija to emitentu saistības, kuri saņēma reitinga pazeminājumu (downgrade) finansiālā stāvokļa pasliktināšanās dēļ un zaudēja ieguldījumu kvalitāti (tās sauc arī par fallen angels - "fallen angels").

Revolūcija parādu tirgū
Revolūciju parādu tirgū veica Maikls Milkens, kurš vēlāk ieguva iesauku “junk obligāciju karalis”. Viņš tiek uzskatīts par nevēlamo obligāciju tirgus dibinātāju.

Pētot korporatīvo obligāciju tirgus statistiku, Milkens nonāca pie šādiem secinājumiem. Pirmkārt, parāda vērtspapīri ar zemiem kredītreitingiem ilgtermiņā darbojas labāk nekā obligācijas ar augstāku reitingu, neskatoties uz paaugstinātu saistību nepildīšanas risku. Otrkārt, korporatīvo obligāciju peļņas likmes ir cikliskas: tās sniedz vislabākos rezultātus, kad tirgus ir drūms, un sliktākais, ja tirgus jau ir “pārkarsis” un investoru uzticība ir neierobežota.

Pamatojoties uz to, Milken atklāja, ka "junk" obligācijas nav īsti "junk", un to ienesīgums ir atkarīgs no tirgus gaidu rakstura. Šo atklājumu un turpmākās Milkina un viņa sekotāju prakses ASV biržā rezultātā līdz 1983. gadam vairāk nekā trešdaļai no visām apgrozībā esošajām korporatīvajām obligācijām bija neinvestīciju reitings. Iemesli tik straujam nevēlamu parādu emisiju pieaugumam ir vienkārši. Pirmkārt, šie vērtspapīri bija ārkārtīgi pievilcīgi korporatīvajiem aizņēmējiem — publiski tirgotajām obligācijām parasti ir zemākas procentu likmes nekā tām, kas tiek pārdotas privātajā izvietošanā, un emitentiem ir mazāk ierobežojumu. Otrkārt, šie papīri ir daudz interesantāki arī investoriem.

Pētījumi liecina, ka obligācijas ar zemāku reitingu nodrošināja ieguldītājiem lielāku atdevi pēc riska. Riska prēmija (procentu likmju piemaksa par bezriska saistībām) obligācijām ar zemu reitingu pārsniedza līmeni, ko attaisno saistību nepildīšanas varbūtība, t.i. reālos zaudējumus no uzņēmumu, kas pasludināja sevi par maksātnespējīgiem, saistībām vairāk nekā kompensēja citu uzņēmumu lielāki procentu maksājumi.

Tāpēc investoriem, kuri iegādājās diversificētu augsta ienesīguma obligāciju portfeli, bija labāki rezultāti nekā tiem, kuri iegādājās investīciju kategorijas obligāciju portfeli. Un tas pat ņem vērā zaudējumus no tiem vērtspapīriem, par kuriem emitents ir paziņojis par saistību nepildīšanu.

Analīze ir obligāta
Augsta ienesīguma obligācijas tiek uzskatītas par instrumentu agresīvākajiem investoriem, kuri ne tikai apzināti riskē, bet ir gatavi arī nopietniem zaudējumiem saistību nepildīšanas gadījumā.

Darbs ar "junk" obligācijām prasa kompleksu analīzi, kas ietver esošās ekonomiskās situācijas izpēti, procentu likmju dinamikas prognozēšanu, perspektīvo nozaru un uzņēmumu apzināšanu, konkrēta emitenta finansiālā stāvokļa novērtēšanu un obligāciju iespējamā ienesīguma aprēķināšanu. Nesagatavots investors 99 gadījumos no 100 netiks galā ar šādu uzdevumu.

Turklāt, veidojot "junk" saistību portfeli, īpaša uzmanība jāpievērš diversifikācijai. Tomēr ne katram investoram ir pieejami līdzekļi, lai izveidotu plašu šo parāda instrumentu portfeli. Šādā situācijā optimālākais risinājums ir iegādāties "junk" obligāciju fondu akcijas, kuru sākotnējās investīcijas svārstās no 1 līdz 5 tūkstošiem dolāru.

Izvēloties "junk" ieguldījumu fondu, jāņem vērā izdevumu līmenis (tas nedrīkst pārsniegt vidējo vērtību šai kategorijai - 1,3% šobrīd) un pārvaldnieka pilnvaru laiks (vairāk nekā 5 gadi ir labāks) . Nevēlamo obligāciju fondu kategorijā visbiežāk tiek izmantots Lipper High-Yield Bond Index un Lehman High-Yield indekss.

Ja runājam par "junk" obligāciju emitentiem, var izdalīt šādas grupas:
– uzlecošās zvaigznes (“uzlecošās zvaigznes” ir jauni, dinamiski augoši uzņēmumi, kuriem nav ilgas darbības vēstures, aktīvu lieluma vai finanšu stabilitātes, kas nepieciešama investīciju reitinga iegūšanai);
- kritušie eņģeļi ("kritušie eņģeļi" - uzņēmumi, kuriem kādreiz bija investīciju reitings, bet finansiālu grūtību dēļ to zaudēja);
– uzņēmumiem ar lielu parādu (uzņēmumiem ar lieliem parādiem);
– kapitālietilpīgi uzņēmumi (kapitālietilpīgi uzņēmumi ir spiesti ienākt nevēlamo obligāciju tirgū, kad nevar segt kapitāla vajadzības ar saviem līdzekļiem vai banku kredītiem).

Tāpat jāatceras, ka "junk" obligāciju izvēlei ir jāpieiet ļoti selektīvi un jākoncentrējas uz to augstāko kvalitāti, ar BB reitingu. Neaizmirstiet par riskiem, kas ir neatņemama "junk" obligāciju sastāvdaļa. Tie ietver:
– procentu likmju risks (procentu likmju kāpuma kontekstā tiks emitētas jaunas obligācijas ar augstāku kuponu, kas novedīs pie jau esošo obligāciju cenu samazināšanās un padarot tās mazāk pievilcīgas);
– saistību nepildīšanas risks (nozīmē aizņēmēja nespēju apkalpot un atmaksāt savas parādsaistības);
– reitinga pazemināšanas risks (obligāciju kredītkvalitātes pasliktināšanās reitingu aģentūru acīs liek investoriem šaubīties par emitenta maksātspēju, kā rezultātā samazinās tā parāda vērtspapīru tirgus cena);
– inflācijas risks;
– izpirkšanas risks (iespējamība, ka emitents izmantos savas tiesības atsaukt obligācijas pirms termiņa).

Laiks pirkt
Ekonomikas labklājība ir svarīgs nosacījums, lai veiksmīgi ieguldītu nevēlamās obligācijas.

Mūsdienās lielākajai daļai ASV uzņēmumu, kam nav piešķirts investīciju reitings, ir liels parādu slogs, kas ilgstošas ​​ekonomikas atveseļošanās gadījumā veicinās pārdošanas apjomus un atvieglos aizņēmējiem savu parādu apkalpošanu.
Turklāt ekonomikas atveseļošanās sākuma fāzē ir vērojams procentu likmju pieaugums. Tas noved pie uzticamāku parāda instrumentu (piemēram, valsts obligāciju) izmaksu samazināšanās un palielina "junk" obligāciju pievilcību.

Atjaunojoties ekonomiskajai izaugsmei, defoltu risks samazinās, un, ja valsts kases procentu likmes šajos apstākļos palielinās, tad augsta ienesīguma obligācijām tās samazinās. Galu galā tiek samazināta riska prēmija, ko investori pieprasa kā kompensāciju par nemaksāšanas iespējamību.

Skandāli ap krāpšanu ar lielo uzņēmumu korporatīvajiem ziņojumiem 2001. gadā, negatīvās prognozes par ASV ekonomikas stāvokli izraisīja "junk" obligāciju ienesīguma pieaugumu. Paaugstinātās riska uztveres dēļ korporatīvajiem aizņēmējiem bija jāpiedāvā investoriem augstākas procentu likmes. Taču nākamgad analītiķu prognozes par turpmāku ienākumu pieaugumu no investīcijām "junk" obligācijās nepiepildījās. To izraisīja zaudējumi, kas saistīti ar virkni bankrotu, kā arī telekomunikāciju un enerģētikas uzņēmumu kredītreitingu pazemināšana. Šo divu nozaru emitentu finansiālā stāvokļa pasliktināšanās izraisīja visa korporatīvo saistību tirgus stagnāciju.

Nevēlamās obligācijas atgriezās 2003. gadā. Augstas kvalitātes parāda vērtspapīri, t.i. kam ir investīciju reitings, cena pieauga, kļūstot par investoru uzmanības objektu. Protams, tas mazināja to pievilcību, jo tie vairs nebija lēti. Ir pienācis laiks apskatīt zemākas kvalitātes uzņēmumu obligācijas.

2004. gadā pieprasījums pēc "junk" obligācijām vairs netika saukts par "traku". Uzņēmumi centās pēc iespējas ātrāk noslēgt darījumus un piesaistīt investorus, kotējot akcijas dažu dienu laikā. Kopš 1. janvāra augsta ienesīguma obligācijas ir emitētas par aptuveni 42 miljardiem ASV dolāru, tas ir, gada pieaugums par 75%.

Un pie mums viss ir savādāk.Reizēm arī Krievijas uzņēmumu obligācijas tiek klasificētas kā "junk". Tomēr tas ne vienmēr ir taisnība. Neskatoties uz to, ka formāli Krievijas korporatīvās obligācijas ietilpst "junk" definīcijā (to reitings nevar pārsniegt B - Krievijas valsts reitingu), diez vai tās ir tādas.

Pirmkārt, tos nevar klasificēt kā ļoti ienesīgus. Ja pie valūtas ienesīguma pieskaitām Krievijas korporatīvo obligāciju rubļa ienesīgumu (sastāv 18-22%), izrādās, ka pēdējā būs diezgan zema.

Otrkārt, daudzu Krievijas obligāciju riska novērtējumu starptautiskās aģentūras nepārprotami pārvērtē. Viņu metodes ir uzbūvētas tā, ka mūsu apstākļos tās orientējas ne tik daudz uz kredītņēmēja biznesu, cik uz valsts riskiem. Valsts reitings ir cēlies, un pēc tam arī Krievijas kompāniju reitingi, lai gan principiāli tajos nekas nav mainījies.

Daudzi tirgus dalībnieki starp "junk" obligāciju attīstību kavējošiem iemesliem min obligāciju emisijas nodokli, kas uzņēmumu obligācijas nostāda neizdevīgākā situācijā salīdzinājumā ar vekseļiem un valsts obligācijām, par kurām netiek aplikts emisijas nodoklis. Nodokļu atlaides, kas sadārdzina obligāciju emisiju, negatīvi ietekmē uzņēmumu spēju piesaistīt aizņemtos līdzekļus. Citi tirgus dalībnieki iestājas par dažādu nodokļu līmeņu (progresīvās skalas) ieviešanu atkarībā no emitēto obligāciju termiņa.

Nodokļu samazinājums ļaus emitentiem piedāvāt investoriem augstāku ienesīgumu, kas var izraisīt naudas aizplūšanu no valsts parāda tirgus un sarežģīt nosacījumus turpmākai valsts aizņēmumiem. Sūdzības tiek saņemtas arī par nodokļa avansa samaksas kārtību, kas nozīmē, ka emitentam tas būs jāmaksā vēl pirms līdzekļu piesaistes tirgū. Turklāt, ja izvietošana neizdodas (reģistrācijas atteikuma gadījumā vai nepilnīgas izvietošanas dēļ), nodokļu maksājumi netiek atmaksāti.

Izraisa kritiku un sarežģītu valsts reģistrācijas procedūru. Tas ilgst mēnešus, un šajā laikā, kā liecina pieredze, situācija var krasi mainīties.

Pilnīgi neizprotams izskatās aizliegums tirgoties ar obligācijām pirms izvietošanas perioda beigām, kas liedz parakstītājiem iespēju uzturēt kotējumus otrreizējā tirgū. No kurienes radīsies likviditāte, ja investors, kurš nopirka obligāciju no emitenta, nevarēs to pārdot, kamēr nav pabeigta visas emisijas izvietošana.

No peļņas līdz zaudējumiem – viens solis Pašreizējie Krievijas nevēlamo obligāciju tirgus apjomi ir visai pieticīgi. Tomēr pēdējo 1-2 gadu laikā vērojamais investoru skaita pieaugums, kuri ir apzināti gatavi riskēt lielāku ienākumu vārdā, ļaus palielināt tirgus apjomus. Tas palīdzēs arī vidējiem uzņēmumiem, jo ​​tie ir tie, kas attīstās un līdz ar to ir ļoti nepieciešami ieguldījumi, un viņi emitē lielāko daļu “junk” obligāciju emisiju.

Arī šobrīd investorus neapmulsina obligāciju ar augstu kredītrisku parādīšanās. 2004.gada pirmajos četros mēnešos Krievijas fondu tirgū tika laists 8 reizes vairāk augsta riska obligāciju nekā pērn šajā periodā, un to īpatsvars kopējā no jauna izvietoto vērtspapīru apjomā dubultojās līdz 15%. Pēc ekspertu domām, šis priekšlikums ir tiešs pierādījums tam, ka akciju tirgus kļūst par instrumentu naudas piesaistīšanai augošajai ekonomikai.

Jūlija banku "uzticības krīze" bija loģiskas un neizbēgamas finanšu stabilizācijas sekas (zema inflācija, stabils valūtas kurss, zems ienesīgums obligāciju tirgū). Bet tieši banku sektora problēmas (licenču atņemšana no vairākām finanšu struktūrām) novedīs pie vēl lielāka nevēlamo obligāciju tirgus pieauguma. Tiesa, analītiķi ir skeptiski par iespēju ar tiem nopelnīt naudu, taču zaudēt, un tas arī viss, ir pavisam vienkārši. Galu galā, runājot par "junk" obligācijām, no peļņas līdz zaudējumiem - viens solis.

Romāns Zubarevs

Nevēlamās akcijas ir vērtspapīri, kuriem ir zema tirgus vērtība un pašreizējā likviditāte. Tiem vienlaikus ir augsts ieguldīto līdzekļu zaudēšanas risks un iespēja gūt peļņu, kas ir ievērojami lielāka par blue chip vidējiem rādītājiem.

Junk akcijas (angļu penny stock, penny stock) ir akcijas, obligācijas un citi vērtspapīri, kuru emitentiem ir zema kapitalizācija, kas ir iemesls to zemajai likviditātei un maiņas vērtībai. Papildus lielajam riskam zaudēt ieguldījumus, šādiem aktīviem ir potenciāli augsta atdeve no krasām valūtas kursa izmaiņām, un tie tiek uzskatīti par pretstatu pirmā līmeņa vērtspapīriem - lielu uzņēmumu vērtspapīriem ar daudzu gadu vērtības pieaugumu un dividenžu līmeni. .

Termins "penss" (penss) nav pilnīgi pareizs, lai klasificētu akcijas kā nevēlamas akcijas. Dažādās valstīs un akciju tirdzniecības noteikumi zemākās vērtības slieksnis ievērojami atšķiras: amerikāņu tirgotāji par limitu uzskata 5 USD, Eiropas - 1 eiro. Tiek uzskatīts, ka šajā klasē ietilpst tikai tie vērtspapīri, kas nav iekļauti biržas sarakstā. Divi fakti rada papildu neskaidrības:

• lielu uzņēmumu akcijas ar pietiekami augstu likviditātes vērtību var īslaicīgi nokrist līdz santīmu akciju līmenim (kā, piemēram, situācija ar Nike);
• mazo uzņēmumu vērtspapīru vērtība tradicionāli ir lielāka par pieciem dolāriem.

Neskatoties uz atšķirīgām vērtēšanas pieejām, nederīgiem vērtspapīriem ir vairākas kopīgas iezīmes:

Tirdzniecības un ieguldījumu iezīmes

Ārpusbiržas izvietošana investoram padara daudz grūtāk analizēt pašreizējo situāciju un prognozēt tās attīstību nākotnē. Uzņēmumam nav jāveic neatkarīgs audits un jāpaplašina finanšu pārskati, tā cenas var nebūt norādītas vispārējās plūsmas tabulās. Kā primārā analīze visus potenciālos atkritumu investīciju objektus iedala šādās grupās:

• uzlecošās zvaigznes("uzlecošā zvaigzne") - jaundibināti uzņēmumi, kuriem nav ilgas finanšu un darbības vēstures, pietiekama kapitalizācija, lai saņemtu augstu kredītreitingu no S & P500 vai Moody "s. Šādi vērtspapīri pēc noklusējuma tiek uzskatīti par nevēlamiem, neatkarīgi no pašreizējā vērtība;
• kritušie eņģeļi("kritušais eņģelis") - uzņēmumi, kuru reitings ir samazinājies finansiālu grūtību vai vadības kļūdainu aprēķinu dēļ, bet ar lielu varbūtību atjaunot stabilu darbību;
• uzņēmumiem ar lielu parādu(lieli parādi) - bankrota vai iegādes procesā tiek uzskatīts par riskantāko nevēlamo akciju veidu;
• kapitāls- intensīva kompānijas(papildu kapitalizācija) - stabili uzņēmumi, kuriem nepieciešami papildu ieguldījumi, kurus nevar segt ar pašu līdzekļiem vai banku kreditēšanu. Šādi krājumi ātri sadārdzina un atstāj kategoriju " penss».

Jebkuras no uzskaitītajām kategorijām vērtspapīriem būs zema maiņas aktivitāte ar lielu manipulācijas iespējamību, tāpēc tradicionālā tehniskā un grafiskā analīze šajā gadījumā nedod pieņemamus rezultātus, tāpēc priekšplānā izvirzās fundamentālā analīze (uzņēmumu un nozares jaunumi, finanšu pārskati, makroekonomiskie rādītāji, iekšējās informācijas dati ). Galvenie posmi:

• Īpaša uzmanība jāpievērš lētiem vērtspapīriem, kuru kotāciju dinamikai vismaz sešus mēnešus ir spēcīga vai vidēja sakritība (korelācija) ar vadošajiem akciju indeksiem, piemēram, NASDAQ, Dow Jones un S & P 500. Krievijas atkritumu akcijas uzņēmumiem jāreaģē uz izmaiņām PTC un MICEX indeksā;
• Izmaiņas pirmajā līmenī (“blue chips”) vienmēr “velk” otro, it īpaši, ja tās strādā vienā un tajā pašā ekonomikas nozarē;
• Potenciāli ienesīgām opcijām vajadzētu uzrādīt dinamiskāku izaugsmi nekā nākotnes līgumiem un opcijām, īpaši attiecībā uz uzņēmumiem, kas darbojas ražošanas un enerģētikas nozarēs. Šī tendence ir skaidri redzama ārvalstu kompāniju junk akcijās un jo īpaši ASV biržā NYSE;
• Kad tiek sasniegts augstākais kāpuma vai krituma punkts, notiek pirkšanas/pārdošanas steiga, pēc kuras notiek strauja tirgus maiņa. Lētiem vērtspapīriem nav raksturīgas vienmērīgas izmaiņas, tāpēc investoram pēc iespējas ātrāk jāfiksē pašreizējā peļņa vai zaudējumi. Tehniskajā analīzē šo situāciju sauc par "vienas dienas apvērsumu";
• Investīciju portfelim jābūt pēc iespējas diversificētam, un tikai šajā gadījumā tas nesīs lielāku peļņu nekā ilgtermiņa ieguldījumi likvīdās akcijās. Ieteicamais ieguldījumu līmenis vienā junk akcijā vai obligācijā ir ne vairāk kā 5% no kopējā kapitāla. Labākais variants būtu piesaistīt līdzinvestorus, kā tas ir Krievijas ieguldījumu fondu (PIF) gadījumā.

Manipulācijas ar atkritumu krājumiem

Populārākā shēma ir "sūknēt un izgāzt" - radot kotācijas mākslīgas izaugsmes situāciju ar sekojošu strauju kritumu. Maza šķidruma santīmu krājumi parasti tiek pakļauti standarta manipulācijām. Liela apjoma šādu akciju pircējs, aizbildinoties ar iekšējās informācijas aizsegā, nopludina tirgū informāciju un gaida, kad kāds neprofesionālis sāks viņu atpirkt. Šim nolūkam var izmantot:

• neuzticami finanšu un iekšējās informācijas dati;
• nepatiesa analīze un preses relīzes;
• e-pasta surogātpasta sūtīšana;
• izmantojot “pašu operāciju” paņēmienu, kad daļa no dibinātāju kontrolpaketes tiek iemesta tirgū, lai uzturētu pirkumu steigu (parasti ar trešo pušu starpniecību).

Nevēlamās akcijas, spekulatīvas cenu manipulācijas piemērs:

Rezultātā pēc straujas izaugsmes kurss sāk strauji kristies un shēmas dalībnieki saņem ievērojamu peļņu no iepriekš atvērtām pārdošanas pozīcijām. Nākotnē šādas svārstības var atkārtoties vairākas reizes, atkarībā no organizatoru iespējām vai regulējošo iestāžu reakcijas.

Pēdējā laikā Smartlab ir bijis tikai sava veida vilnis, kas atklāj visa veida kreiso grālu un metodes. Ierosinu apsvērt vienu no tiem - neteikšu, ka tajā daudz redzēju, bet nedaudz “smēķēju” :)

Daudzi ir dzirdējuši tādu terminu kā “junk akcijas” - tās ir jebkurā pasaules biržā, bet ne visi zina, kas tas ir.
Tātad izdomāsim: kas tas par dzīvnieku un ar ko viņi ēd :))

Tātad, saskaņā ar Wikipedia, "Atkritumi ir viena no cilvēku atkritumu kategorijām". Bet kā tas notiek, ka akcijas, dažkārt kādreiz ļoti veiksmīgu uzņēmumu akcijas pārvēršas par elementāru “atkritumu”?

Un kā šie “atkritumi” var būt bīstami tirgotājam un investoram? Mēs runāsim par Amerikas tirgu, bet ar dažiem grozījumiem tie ir spēkā arī citiem akciju tirgiem.

Sāksim ar pazīmēm, pēc kurām lielākā daļa ekspertu klasificē šīs akcijas kā "junk" kategoriju.

Tātad, pirmā īpašība
– tie ir ļoti lēti (vairums no tiem ir mazāki par 5 dolāriem).

Otrā īpašība - Šīs akcijas tiek tirgotas pārāk zemā apjomā - mazāk nekā 300 000 dienā. MICEX tas ir par daudz, bet amēriem - par maz.

Tātad, kādas ir preču tirdzniecības briesmas santīmu kaudzes? Galu galā no pirmā acu uzmetiena var šķist, ka lētas akcijas ir pievilcīgas, jo tās var ievērojami sadārdzināties... Nu, izdomāsim.

Varbūt kāds lasīja Bilu Onilu - un viņš pareizi atzīmēja, ka lētas akcijas ir lētas ne velti, jo akcijas ir prece. Un, ja prece ir pārāk lēta, tad ir loģiski iemesli uzskatīt to par ne pārāk kvalitatīvu.
Tas ir, ja akcija ir pārāk lēta, tas nozīmē, ka no lielkapitāla puses par to nav intereses - un, kā likums, šādām akcijām ir ļoti vājš pamats un tās atrodas uz bankrota sliekšņa.

Investors, kurš pērk šādas akcijas, riskē, ka to vērtība jebkurā brīdī var nokrist līdz nullei. Un šis risks ir tik liels, ka Amer fondiem vienkārši ir aizliegts pirkt akcijas lētāk par 5 dolāriem.

Nu, kā "atkritumu" krājumu piemēru var minēt AMD - agrāk veiksmīgs mikroshēmu ražotājs, un tagad uzņēmums atrodas uz bankrota sliekšņa:

Vēl 2006. gadā šīs kompānijas akcijas bija vairāk nekā 40 dolāru vērtas, un tagad tās noslīd zem 5...
Grafikā redzams, ka uzņēmums nav audzis vairākus gadus.
Un var izrādīties, ka šī uzņēmuma akcijas kritīsies vēl zemāk, jo 2009. gadā tās jau bija tuvu nullei. Vai esat gatavs to iegādāties tagad par zemu cenu? Vai varbūt ir vērts izprast iemeslus, pirms mesties ar priecīgu saucienu “Es visu ņemu”?

Uzreiz rodas jautājums: ja šīs akcijas ir bīstamas investoriem, vai dienas tirgotājs - tāds vienkāršs spekulants kā jūs un es - var no tām gūt labumu?

Diemžēl daudzas briesmas sagaida tos, kuri vēlas “braukt” pa santīmu kaudzēm. Sāksim ar faktu, ka lielākā daļa šo akciju pieder zemas svārstīguma kategorijai. Un tas nozīmē, ka šīs akcijas dienas laikā apgrozās tik maz, ka no tām ir ārkārtīgi grūti kaut ko “izspiest” – uz brīnumu var cerēt tikai gadiem ilgi.
Un šie brīnumi dažkārt notiek - taču naudu ar to pelna tikai iekšējās personas, un neviens jums un man šo informāciju nesniegs, un jūs to nekur nesaņemsit pat maksas avotos.
Piemēram, AMD akciju vidējā kustība (ATR) ir tikai 16 centi dienā.
Un tas ir ne tikai nedaudz, bet ļoti maz - tik zems svārstīgums apgrūtina komisijas maksas “nokaušanu”, nemaz nerunājot par mēģinājumu ar to kaut ko nopelnīt.

Protams, ir penn steki ar augstāku ATR, bet visā Amerikas akciju tirgū (uz vakardienu - 16.08.13.) atradu tikai 6 akcijas ar augstu ATR > 0.50 (vairāk par 50 centiem):

Un tas ir kamēr ir kādi 7 tūkstoši citu akciju!!!

Tātad, kāpēc pēc tam tirgot 6 nepastāvīgus santīmus, ja jūs varat tirgot simtiem un tūkstošiem daudz dārgāku akciju ar daudz labākām īpašībām? Atbilde ir acīmredzama – šajā scenārijā santīmu skursteņi zaudē savu pievilcību pat jebkuram neparastam dienas tirgotājam.

Šie piemēri skaidri parāda, ka mūsdienu tirgū santīmu kaudzītes vairs nav interesantas ne tirgotājam, ne investoram.

Un, ja mēs tam pievienojam otru kritēriju - pārāk zemu apjomu, tad tas padara viņu tirdzniecību ar lieliem fondiem pilnīgi bezcerīgu.

Un vēl viens risks, tirgojot pārāk plānas akcijas, ir liela starpība un rezultātā diezgan spēcīga slīdēšana. Uz šādām akcijām jūs nevarat paturēt nelielu risku un iegūt augstu MM (riska un atdeves attiecība).

Kādu secinājumu no tā visa var izdarīt? Tikai viens: netirgojiet šādus krājumus vienas dienas laikā, un vidējā termiņā tie, visticamāk, tiks nodoti metāllūžņos.

Galvenais iebildums pret šo apgalvojumu parasti ir frīka puiša - Timotija Saiksa "panākumi", kuru daudzi redzēja seriālā "Volstrītas karotāji" (tur bija AMG un citi varoņi). Jā, šie puiši nopelnīja noteiktā laikā - nav tirgus un cieņa pret viņiem un gods.

Taču laiki ir mainījušies, un pats Saikss (iespējams, viens no visiem radiniekiem) seminārā Maskavā atzina, ka viņa stratēģija pārstāja darboties uzreiz pēc sērijas beigām, un viņš visu peļņu atdeva tirgum un slēdza fondu. Tagad vairāk nekā viens investors neuztic viņam naudu, ko pārvaldīt, un pats Tims aizgāja pensijā - viņš reti tirgojas un daudz ceļo.

Vienīgā patiesība tagad ir tāda, ka viņš tikai ceļo un seminārus - un visi viņa semināri ir izdevīgi - ne viens vien nav nerentabls :)))

Tobish ir reāls, ka viņa stratēģija deva īstermiņa efektu dot-coms kritumam, taču pēc tam tirgus mainījās un stratēģija vienkārši pārstāja darboties. Un daudzi mēģina to atkārtot un lēnām noplūst ...

Acīmredzot rodas doma, ka visas stratēģijas ar "lūžņiem", kurās piedalās penny stecks, jau no paša sākuma ir lemtas šo "junk" steku būtības dēļ.

Piedod man visi tie, kas samazina naudu par šo ...

Pirms pāris dienām viņš bija brīnumbērns, kurš nopelnīja savu bagātību, tirgojot junk (lētās) akcijas, un šodien viņš tiek uzskatīts par kārtējo krāpnieku.

Septiņpadsmit gadus vecais Mohammeds Islams nesen nokļuva ziņu virsrakstos par sensāciju, ko viņš radīja, nopelnot milzīgus 72 miljonus ASV dolāru, tirgojoties ar nevēlamām akcijām. Taču izrādījās, ka tas viss ir lieli meli.

Protams, viņš ir tikai stulbs bērns, kurš dara to, ko parasti dara stulbi bērni. Viņa vecumā viņi dara stulbākas lietas, bet, paldies Dievam, mediju uzmanības lokā neviens no viņiem nenonāca. Tagad viņi runā par viņu kā par kaut kādu ļaunu krāpnieku, kurš spēja apmānīt medijus un sabiedrību.

Nepamatoti lielas cerības

Pasaulē, kurā ir lētas junkas, nav iespējams nopelnīt lielu naudu, nemaz nerunājot par 72 miljoniem dolāru. Bet, ja lutināsi sevi ar nereālām cerībām, tad ilgtermiņā nāksies vilties.

Tie, kas daudzus gadus tirgo lētās akcijas, vienmēr var atcerēties gan kāpumus, gan kritumus, taču, lai beigās vienmēr iegūtu plusu, ir jābūt uzmanīgiem un saprātīgiem. Saka, laime dod priekšroku drosmīgajiem. Un tā tas ir, bet tas nedod priekšroku stulbajiem.

Ja jūs domājat, ka pāris gadu laikā varat kļūt par miljonāru, tirgojot nelietderīgas akcijas, jūs vienkārši esat izkritis no prāta. Ja tas būtu tik vienkārši, mēs visi būtu miljonāri. Fakts ir tāds, ka, ja vēlaties nopelnīt naudu, tirgojot nelietderīgas akcijas, jums vienmēr ir jābūt disciplinētam un jāskatās uz lietām reāli.

Ir arī jāievēro daži pamatnoteikumi, kas ir izrādījušies efektīvi peļņas gūšanas ziņā junk akciju tirgū.

Noteikuma numurs 1. Neticiet baumām un tenkām

Tas izklausās pārāk labi, lai būtu patiesība. Ja jūs domājat, ka varat ieguldīt $ 1000 junk akcijās un izņemt $ 750 000 mēnesī, tad jūs maldāties. Tas nekad nenotiks. Jāatzīst, ka reizēm tas ir tieši tas, ko gribas darīt (visiem gadās), taču neļauj alkatībai aizēnot tavu prātu.

Noteikuma numurs 2. Paņem naudu un bēg prom

Lai kļūtu bagāts ar nevēlamām akcijām, jums jārīkojas ātri. Šī nav tā vieta, kur amats tiek turēts pietiekami ilgi. Nevēlamās akcijas ir piemērotas ātrai peļņai. Fakts ir tāds, ka tie ir ļoti nepastāvīgi, tāpēc šodienas peļņa var ātri pārvērsties rītdienas zaudējumos. Ja jums izdevās uzminēt virzienu, paņemiet naudu un atstājiet tirgu. Dažreiz situācija mainās dažu stundu laikā. Atkal, neļaujiet alkatībai aizēnot jūsu prātu.

Noteikuma numurs 3. Esiet iesaistīts

Nevēlamās akcijas nav aktīvi, kuros varat ieguldīt un kādu laiku aizmirst. Mums pastāvīgi jāuzrauga situācija. Tāpēc junk akcijas nav piemērotas katram investoram. Veiksmīgiem tirgotājiem šajā akciju tirgus segmentā ir pietiekami daudz elastības un veiklības, un viņi ir gatavi rīkoties acumirklī. Dažkārt laba peļņas iespēja parādās tikai uz pāris minūtēm.

Šos noteikumus ir grūti ievērot, taču tie “glābj dzīvības” un palīdz gūt pastāvīgu peļņu no lētu akciju tirdzniecības...

Alekseja Smirnova raksts

Tikai tas, kurš redz neredzamo, var sasniegt neiespējamo

(FSB neizteiktais moto)

Un tagad, cienījamais lasītāj, aizturi elpu, jo visa Krievijas fondu tirgus iekšpuse atvērsies Tavā priekšā.

Un iesākumam vienkāršākais jautājums: cik daudz tieši tā Krievijā akcijas, kurās var ieguldīt un kurās nedrīkst? Pat vietnes lasītāji nevar atbildēt: desmit, divdesmit, piecdesmit... Izrakņājot visu internetu, jūs neatradīsit atbildi, un Krievijas emitentu reitingi no starptautiskajām reitingu aģentūrām ir vienkārši pretīgi.

Tātad, tas ir tas, kas mums jādara. Bet tam, dārgais lasītāj, ir jādefinē kritēriji, un es piedāvāju sekojošo:

Pirmkārt, mēs atzīmēsim uzņēmumus, kuriem ir vismaz daži ilgtspējīgu konkurences priekšrocības pār citiem Krievijas uzņēmumiem un vēl jo vairāk pār saviem ārvalstu konkurentiem. Otrkārt, tā ir uzņēmuma konkurences priekšrocība. prasmīgi lietojumi, t.i. izmantojot kompetentu mārketingu un izplatīšanu, tas sasniedz maksimālu vērtību klientu acīs. Un vēl jo vairāk, uzņēmumam vajadzētu mīlēt palielināt lojālas klientu bāzes vērtību.

Kā redzat, es novērtēju šos trīs faktorus ar 100% panākumiem. Bez tiem es a priori neieguldītu ne santīma nevienā Krievijas akcijā, un es jums neiesaku. Uzreiz piebildīšu, ka pieeja lētiem valsts resursiem man nav konkurences priekšrocība: gāze (Gazprom), nafta (Rosņeftj), nauda (Sberbank) utt.

Un tagad lielākajai daļai Krievijas emitentu vienkārši ir problēmas:

• Majoritāri
  cilvēki, kuri neciena citus līdzakcionārus (kā mēs, mazākuma akcionāri), ir pelnījuši tikai bankrotu
• Vadītāji
  mēs vēlamies atrast tos, kuri ir aktīvi, godīgi un atvērti klientiem un visiem akcionāriem un prasmīgi pārvalda savu naudu. Pārējie iet pa mežu.
• Informācija par uzņēmumu plašsaziņas līdzekļos un tā finanšu pārskati
  šeit lielākajai daļai ir absolūti pelēkā zona - parastu analīzi, atskaites un pat vienkāršas intervijas ar vadību bieži ir grūti atrast sākumā un pēc tam arī vēlreiz pārbaudīt. Tādi uzņēmumi arī tiek sūtīti caur copi.

Šiem faktoriem nav mana veiksmes vērtējuma, jo tam visam sākotnēji jābūt labi uzbūvētam. Ar jebkādu kaut mazāko interešu neievērošanu vai "skeleta skapī" atrašanu, uzreiz ejam garām.

Un tagad par "amerikāņu kalniņiem". Mēs visi zinām, ka mūsu pasaule ir cikliska, un akcijas vēl jo vairāk. Valstīm, nozarēm, uzņēmumiem un precēm ir savs dzīves cikls:

pirmkārt, idejas dzimšana (punkts A1), tad tās attīstība un kritiskās masas attīstība (segments A1-B), tad straujš pieaugums plašas vai intensīvas izaugsmes dēļ (B-D), un tad izzušana (D-A2) . Un nākamais cikls.

Jebkuram investoram ideāli ieejas punkti ir no A1 līdz B [un jaunajam A2]. Tajā pašā laikā investīcijas segmentā B-C ir jāvērtē pēc iespējas prātīgāk un vēl jo vairāk, lai neiekļūtu Titānikā pēdējā brīdī (C-D). Pats Titāniks ir atzīmēts ar melnu līniju. Esmu pārliecināts, ka jūs saprotat, ka lielisks uzņēmums, kas atbilst visiem mūsu kritērijiem, bet ir no B līdz A2 ciklam, nav piemērots emitents, kurā ieguldīt.

Pēdējais, kas mums vajadzīgs, ir mūsu pašu vērtējums. Diemžēl es nezinu, cik labi jūs zināt par visiem Krievijas uzņēmumiem, tāpēc es nekavējoties atvainojos, ja mana šķirošana nesakrīt ar jūsu. Tātad, lūk, kā es filtrēju visas aizdomās turamās personas un minimālās darbības ar viņiem:

Un pati Maskavas birža mums atstāja mājienu emitentu kotēšanas līmeņa veidā (tādi ir tikai trīs) - iekāpjot otrajā un trešajā kotēšanas sarakstā, mēs "ienirstam" zema šķidruma akcijās un sākam spēlēt loteriju. .

No pēdējiem datiem (2016. gada 18. aprīlim) par visiem Maskavas biržā kotētajiem emitentiem mēs zinām, ka kopējais parasto akciju un depozitāro sertifikātu šķirņu skaits 260 .

Tātad, sāksim.

Bankas, ieguldījumu sabiedrības un citi puiši

Pavisam to ir 31. No tiem pirmā un garšīgākā ir pati Maskavas birža (mēs ar Vladu to jau aprakstījām). Un tas joprojām ir pirkšanas un aizturēšanas zonā.

Otrajam numuram - AFK Sistema - ir acīmredzami trūkumi: pirmkārt, man tie ir iekšējais tīkls Intourist un Sitronics holdings. Tos nevar pārdot, bet ir arī vāji ievest tos aktīvā plusā. Tas ir, uzņēmumam ir "balasts". Otrkārt, tā ir zaudētā Bašņeftj un Uzbekistāna. Ja var piedot Bašņeftj iegādi pēc 90. gadu shēmas, tad MTS zaudējumi vismaz divu miljardu dolāru apmērā Uzbekistānā (vispirms sakarā ar izraidīšanu no valsts, bet pēc tam sakarā ar atklātajiem prezidenta meitas kukuļiem). lieli jautājumi. No priekšrocībām: pastāv acīmredzama arbitrāža. Pēc darījuma ar Bašņeftj AFK Sistema joprojām ir 185 miljardu rubļu vērtībā, kurai papildus 50% MTS pieder arī virkne garšīgu aktīvu. Lai gan pašu MTS tirgus lēš 534 miljardu rubļu apmērā. Kas mums jau dod godīgu cenu par akcijām, nevis 19,21 rubli. (22.04.16.), un 27,67 berzēt. ar izaugsmes potenciālu vismaz 44% .

Tiklīdz Sistēma pati atbrīvosies no balasta un MTS tiks galā ar Amerikas prokuratūru, to varēs nokrāsot zaļā krāsā.

Rosgosstrahh ir milzīgs potenciāls: krievi pat nav sākuši pilnībā apdrošināt savas mājas un dzīvības, un joprojām ir daudz nepietiekami realizētu iespēju ar civiltiesiskās atbildības apdrošināšanu - automašīnas, vadītāji, ierēdņi utt. Pašreizējai krīzei ekonomikā un Krievijas Federācijas Centrālās bankas rīcībai būtu jāattīra apdrošināšanas purvs no nevajadzīgiem konkurentiem. Vispār, un Rosgosuzhas uz zīmuļa.

Apelsīns. QIWI ir acīmredzamā virzienā: cilvēki masveidā pāriet no termināļiem uz banku kartēm, un nav jaunas šokējošas biznesa idejas. Un visas Krievijas bankas sākotnēji "apēd" bez Sberbank un VTB. Es jau rakstīju par Promsvyazbank un citiem tamlīdzīgiem, tāpēc neatkārtošos - krīzes laikā (lasi, nolaišanās) jūsu ieguldījumi ir lemti līkločiem.

Sarkanās zonas vadība dara visu, lai jūs nodrebētu.

No pelēkās zonas es izceltu tikai Europlan: pati ideja kļūt par līzinga līderi Krievijā ir interesanta, taču ir ļoti, ļoti grūti savākt visus datus par tirgu normālai analīzei. Pārējie pelēkie ir patiešām mazšķidrumi nezināmie: lai tajos ieguldītu, jums ir jābūt lieliskai analītikai un īpaši spēcīgai nervu sistēmai.

IT

Tikai trīs, un tikai Yandex izceļas.

Pasaulē ir tikai četras valstis (Čehija, Dienvidkoreja, Ķīna un Krievija), kurām ir izdevies izveidot savu meklētājprogrammu un nekļūt par Google upuriem. Ja pārējās lietas ir vienādas, valdība darīs visu, lai Google izmestu no Krievijas, tāpēc Yandex ir valsts priekšrocības un es cienu, ka cīnās uz vienlīdzīgiem noteikumiem ar pasaules čempionu. Yandex būs nepieciešama pilnīga analīze... Pārējie divi pelēkie uzņēmumi ir vāji.

Sakari, telekomunikācijas

10 uzņēmumi, tikai 3 interesanti.

Krievijā mobilajos sakaros ir tikai 4 "maksas tilti": MegaFon, MTS, BeeLine un Tele2. Līdz ar galīgo pāreju uz 4G sakaru standartu un līdz ar to iespēju ikvienam baudīt medijus visur superātrajā internetā, MTS un MegaFon kļūs par ļoti iekārojamām naudas govīm. MGTS ir daudz vairāk problēmu, taču tā spēj izmantot arī savas māsas MTS priekšrocības, integrējot Maskavas apgabala mājsaimniecības "interneta paradīzē" 4G. Pārējais ir huzāriem.

Lauksaimnieki

Pateicoties sankcijām, no deviņiem krājumiem vismaz četri ir šokolādē.

Un Cherkizovo, un RusAgro un Ostankino ir lemti izaugsmei. Abrau-Dyurso arī sāk izmantot barjeru Eiropas vīniem un veido vīna dārzus. Roam nokrāsoju oranžu, nevis sarkanu, dēļ “glābēja” RusAgro personā: uzņēmums acīmredzot vēl nebija sasmalcināts, bet arī tika izglābts no bankrota. Par pārējo ir maz informācijas.

Tirdzniecība, mazumtirdzniecība, restorāni

Šeit viss ir vienkārši: labākie iet uz priekšu, pārējie panāk. Ir 11 emitenti, no kuriem izvēlēties, taču ir arī ļoti interesanti.

Ak, visefektīvākais pasaulē - Magnēts - jau ir pārāk dārgs. Viņa stāsts drīz tuvosies punktam B iepriekš minētajā diagrammā. Plus vēl ir tēvoča Mišas Frīdmena buldogs X5 Retail Group, kas ķeras klāt, un starp dzeltenajiem ir tādi, kas vēlas nokost čempiona peļņu. Bet, ja pēkšņi biržā sāksies panika ar Magnit akcijām, tad būšu viņu pirmais pircējs “apakšā”.

Bērnu pasaule ir stāsts par izaugsmes pāreju no punkta A1 uz B. Sekojiet tam uzmanīgi: šogad vai nākamgad uzņēmums sāks lēcienu uz augšu.

Dzeltenajiem ir savas acīmredzamas biznesa idejas, bet arī pārāk agresīva konkurences vide. Šeit es netikšu uzspiests - izlemiet paši, vai viņi ir jūsu cienīgi.

Orange Rostics ir pelnījis cieņu par to, ka joprojām ir dzīvs, taču jūs neredzēsiet arī konkurējošā McDonald's fenomenālu izaugsmi. Plus pašreizējā krīze.

Sarkanās aptiekas 36.6: pārāk daudz parādu un pārāk daudz vairākuma haosu. Pārējā daļa ir pelēkā biomasa.

farmaceitiskie preparāti

Neviens Krievijas farmācijas ražotājs vēl nav spējis pietuvoties pasaules čempioniem attīstības, efektivitātes vai finanšu ziņā. rādītājiem, tāpēc iesaku neaiztikt visus piecus.

Labas Pharmstandard perspektīvas noliedz lielākā akcionāra vēlmi atpirkt akcijas no biržas un ieguldīt tādā dūmakā kā Vācijas Formula 1 sacīkšu trase.Pelēks ekstrēmajiem sportistiem.

Aviācija un kosmoss

Skrieniet, skrieniet garām šīm akcijām, cik vien varat.

UTair pēdējā brīdī izglāba Surgutņeftegaz. Transaero bankrotējis. Labākajai Eiropas aviokompānijai 2015. gadā - Aeroflot - ar monopolu uz nomas maksu (200 miljoni USD) no citām aviokompānijām par lidojumiem pāri Sibīrijai atkal izdevās iedzīvoties zaudējumos. GAZKON ir Gazprom meitas uzņēmums, un ar to pietiek. Valstij piederošā RKK Energia nekad nav bijusi plusā, un ir bail pat lasīt par trim NVO.

mediji, mediji

Viss ir pazudis un nezināms. Āmen.

Transportlīdzekļi un lauksaimniecības tehnika

Tikai GAZ ir relatīvas izredzes. Pārējie ar dažādu nožēlojamības pakāpi noslīkst vai nav zināmi. Kas vēlas noslīcināt savu naudu - jūs esat šeit.

Gāzes strādnieki

No visiem ar gāzi saistītajiem interesantākais ir Miķelsona NOVATEKS. Šim kliņģerim izdevās uzbūvēt jaunu ostu (Sabetta) un gandrīz pabeigt tur visu infrastruktūru Jamalas gāzes transportēšanai ar gāzes pārvadātājiem. Tādējādi viņš faktiski atbrīvojās no Gazprom monopola. Un viņš arī pārliecinājās: viņam ir Putina draugs (Timčenko) kā līdzakcionāri un bariņš ārzemju monstru (no franču Total līdz Ķīnas "Zīda ceļa fondam"). Un viss iet uz to, ka NOVATEK kopā ar RosNeft drīzumā atvērs Gazprom monopolu cauruļvadu gāzes eksportā. Paskatieties tuvāk.

Gazprom un citiem labāk sekot no tālienes.

Nafta un petroķīmija

Karaliskā industrija, bet ideju maz.

Lukoil krāsoju zaļu adekvātai izaugsmei un valsts neesamībai akcionāros. Tomēr satraucošas ir uzņēmuma ārvalstu investīcijas degvielas uzpildes stacijās un naftas pārstrādes rūpnīcās. Pārāk daudz ir nerentablu (piemēram, degvielas uzpildes staciju un naftas pārstrādes rūpnīcu Ukrainā) un bīstamu (karā notiek Rietumu Korna-2 lauks Irākā).

Bašņeftj ir dzeltena gaidāmās privatizācijas dēļ.

Surgutņeftegaz ir lielisks, taču vadība nezina, kas ir godīga un pilnīga informācija mazākuma akcionāriem. Tatneft ir reģionālā uzraudzība, tāpēc labāk to neaiztikt.

Valstij piederošās Rosņeftj un Gazprom Neft ir jautājuma “kad” vēsture. Kad parādīsies tuvākie lielie kapitālieguldījumi un mazākuma akcionāri uz visiem laikiem atvadīsies no normālām dividendēm?

Pelēkā zona ziņās parādās reti - vai nu cieši informācijas dēļ, vai uzreiz pāriet.

Zelts, dimanti un ogles

Šeit viss ir vienkārši: uzminiet, kurā preču cikla stadijā ir šīs preces - jūs esat komunismā, pretējā gadījumā jums tiek garantēts ceļojums pa augšminētās diagrammas melno līniju.

Šķiet, ka pasaule pēdējā laikā vētra arvien vairāk, tāpēc zelta cena atkal aug, tāpēc nodzeltēsim visus pelnītos.

Ogles plosās netālu no dibena, un labāk neatcerēties dienvidu Kuzbasu (kā daļu no refinansētā Mechel).

Ceru, ka gaidāmā IPO laikā neiekļūsiet valstij piederošajā Alrosā. Visi pārējie atrodas nesaprotamā pelēkā zonā.

Mēslošanas līdzekļi un ķimikālijas

Uralkali brālības (atcerieties stāstu par Vladislava Baumgertnera aizturēšanu) ar Baltkrievijas Potaša uzņēmumu organizētā gaļasmašīna samazināja Uralkali efektivitāti: tā rezultātā mierīga oligopola potaša mēslošanas līdzekļu tirgus vietā notika visu cilvēku dempinga cīņa. pret visiem cēlās. Šķiet, ka pasaules tirgus ir gandrīz nomierinājies un atkal ir sadalīts.

Acron un PhosAgro ir interesanti un analīzes vērti. Pārējais ir pagātnē.

Metalurģija

Rubļa kritums padarījis šo nozari megaefektīvu, taču šeit joprojām ir zaudētāji.

Noriļskas niķelim ir viena problēma – viens no tā vairākuma akcionāriem – Vladimirs Potaņins. Atgādinām: 1995. gads Potaņins izmet Fridmanu hipotēkas izsolē par rūpnīcas iegādi - viņš paņēma rūpnīcu sev, un viņš vienkārši atdeva naudu (lai gan viņa parakstītajos dokumentos bija skaidri norādītas atsevišķas īpašumtiesības). 2008. gads — Potaņins met Ališeru Usmanovu, kurš jau ir nopircis 4% Noriļskas niķeļa, solot apvienot rūpnīcu ar Metallinvest. 2009. gads — Potaņins sāk "karu" ar Deripasku par uzņēmumu un dividendēm. Viņa 2014. gada šķiršanās un tiesvedība ar bijušo sievu joprojām var mainīt akcionāru sastāvu. Turklāt stāsts, kas atklājās ar Jukos lietu Hāgā (par 50 miljardiem USD), atgādina, ka Volodja Potaņins labāk pārdotu savu daļu rūpnīcā, cik drīz vien iespējams pirms stāsta par aizdevumiem par akcijām izsoli no 90. gadi viņam atspēlējās. Un galvenā aktīva - niķeļa - cena pasaulē kritās, kas lika uzņēmumam pārskatīt savu dividenžu politiku. Bet pat tādā gadījumā Noriļskas niķelis ir jūsu analīzes vērts.

NLMK ir visefektīvākais un klusākais starp metalurgiem. To ir vērts apskatīt arī mikroskopā.

Dzeltenajiem ir dažas problēmas: lieli parādi (Rusal, TMK un ChTPZ), novecojušas iekārtas, kurām drīz būs nepieciešams liels kapitāls, vai arī pati vadība grauj peļņu ārvalstu projektos (Severstal un MMK). Bet, ņemot vērā pašreizējo situāciju, viņi absolūti nebaidās.

Kredītais Mechel un valstij piederošā VSMPO-AVISMA nevar investēt. Par pelēkiem neko neteikšu.

Enerģija

Ar visām izvēles iespējām (un šī nozare valstij ir devusi maksimālo parasto akciju emitentu) es neredzu nevienu cienīgu.

Nozares galvenais spēlētājs ir Federālais tarifu dienests. Un mirt, bet visu šo uzņēmumu peļņu ierobežo stikla griesti pēc principa "izmaksas + ...". Turklāt pilnībā atbaida iekārtu nolietojums, krāpnieciskie iedzīvotāji un nemitīgie kapi.

Vienīgie cienīgi ir ārzemnieki, kuri jau prot nokaut izmaksas. Bet, spriežot pēc ziņām, viņi izsīkst no Krievijas realitātes un vēlas doties prom.

Tikai ar kaut kādām superzināšanām par visiem šiem emitentiem var ar galvu mesties tādā pūrā. Bet es noteikti izturu.

Rūpniecība

Kotēšanas līmenis un absolūta neskaidrība par izmaiņām šādos uzņēmumos padara tos neinteresantus. Visi riski ir uz jums.

Būvniecība

Krīze būvniecības nozarē aiz loga liek turēties tālāk no šiem puišiem.

Ja jums ir jāizvēlas labākais no sliktākajiem, tad šeit:

Pēc 2015. gada rezultātiem LSR ir starp čempioniem peļņas ziņā radinieku vidū, un Mostotrest ir apkrauts ar privātiem un valsts pasūtījumiem līdz 2020. gadam. Bet viņi abi joprojām atrodas "palieciet prom" zonā: maksimāli analīzei un nozares tendenču izpratnei. Nevienam nav skaidras konkurences priekšrocības.

PIK joprojām tiek ārā no parādiem, un Hals-Development pieder VTB, oho.

Transports un osta

Pašreizējais starptautisko pārvadājumu tirgus kritums liek šai nozarei paiet garām. Tikai TransContainer izceļas uz pārējo fona un var uzņemt arī turpmāk.

NMTK bija lielisks ieguldījums, kad tas bija privāts. Bet arī pašreizējiem majoritāriem - valstij piederošajai "Transņeftj" un "Summa" grupai (Z. Magomedova) - izdodas savā starpā sastrīdēties. Kopumā turieties tālāk no citiem.

Savādāk

Šajā sadaļā ir iekļauti uzņēmumi ārpus grupas.

Izceļas tikai degvīna uzņēmums (Synergy), par kuru ir vismaz maz ziņu un izredzes ir samērā skaidras: tā tiecas kļūt par līderi.

Visu pārējo vēl nevar analizēt - viņu nākotne ir neskaidra. Nu kāds ir galīgi pelēks.

KOPĀ

Un tikai tagad, dārgais lasītāj, tu zini pareizo atbildi: no 260 -Tas parastās akcijas/depozīta kvītis Krievijas biržā ir mūsu patiesās intereses vērtas 14

Un jums ir jākontrolē 28